>> 方正中期期貨-股指期貨日度策略報告-250416
| 上傳日期： |
2025/4/17 |
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| 1772KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李彥森 |
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摘要
【行情復盤】
周三股指小幅上漲，滬指收高0.26%。期指主力合約分化，IF和IH上漲，IC和IM下跌。成交持倉方面，IH和IM合約成交持倉均下降，其他品種成交持倉則上升。
【重要資訊】
行業(yè)來看，31個一級行業(yè)下跌較多，行業(yè)漲跌差異變動不大，結合行業(yè)在指數(shù)中所占權重看，銀行仍在拉動300和50，醫(yī)藥生物、電力設備則拖累500和1000。資金方面，主要指數(shù)中300和50資金流入，其他均為流出。消息面上看，央行今日公開市場操作凈回籠流動性144億元，短端資金利率維持低位。3月經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、社會零售消費等均超預期，尤其是產(chǎn)出、消費明顯加速。搶出口是短期支持產(chǎn)出的關鍵因素，消費維持穩(wěn)定，投資則主要靠基建帶動，地產(chǎn)仍是拖累。此前數(shù)據(jù)顯示，3月出口受搶出口等因素影響大幅回升，出口遠超進口推動貿(mào)易順差也刷新歷史同期最高。搶出口短期內(nèi)可能仍是外需主要邏輯，但二季度風險仍不低。另外從市場情況看，今日國資繼續(xù)入場托市，并幫助尾盤指數(shù)反彈。總體上看，國內(nèi)經(jīng)濟繼續(xù)修復，但通縮風險仍需警惕，經(jīng)濟恢復節(jié)奏待加速。未來基本面焦點依然是需求特別是改善節(jié)奏，重點觀察地產(chǎn)是否修復，外需風險整明顯放大。海外方面，仍需關注貿(mào)易沖突影響，市場對美聯(lián)儲年內(nèi)降息預期在3.5次左右。美股延續(xù)震蕩反彈節(jié)奏，人民幣匯率變動不大。地緣政治風險緩和，風險偏好略微上升。
【市場邏輯】
數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)經(jīng)濟基本面改善方向不變，節(jié)奏可能轉(zhuǎn)向穩(wěn)定，對市場利多影響減弱。同時仍需警惕關稅風險對基本面的潛在利空，以及對沖經(jīng)濟下行風險的各類政策的潛在利多。外盤以及匯率影響暫時不大，風險偏好略偏多。國資對資金面的支持仍在。長期來看，基本面風險或能夠緩和，企業(yè)盈利預期、政策寬松節(jié)奏和地產(chǎn)修復、化債舉措落地仍是關鍵。
【交易策略】
策略方面，指數(shù)連續(xù)縮量上行且斜率放慢，技術壓力正在顯現(xiàn)，但資金支持顯著，多頭暫時觀望，如有調(diào)整可準備加倉，中長期寬幅震蕩中樞是否改變?nèi)孕栌^察。期現(xiàn)套利方面，IM遠端年化貼水率仍處在高位，有較大反套空間?？缙趦r差方面，06-09價差小幅下降的，但上行趨勢不變，繼續(xù)持有正套頭寸?？缙贩N方面，IH、IF對IC、IM比價明顯回升，剩余做多比價頭寸仍可持有，并等待中長期方向確認。
滬深300指數(shù)壓力4020-4040，支撐3510-3530；
上證50指數(shù)壓力2750-2770，支撐2450-2470；
中證500指數(shù)壓力6160-6190，支撐5130-5160；
中證1000指數(shù)壓力6640-6670，支撐5220-5250。
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