>> 方正中期期貨-有色金屬日度策略-250416
| 上傳日期： |
2025/4/17 |
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| 3091KB |
| 格式： |
pdf 共23頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
胡彬,楊莉娜,梁海寬 |
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銅：
關(guān)稅擾動(dòng)預(yù)期再度發(fā)酵，國(guó)內(nèi)權(quán)益資產(chǎn)上行動(dòng)能放緩，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好小幅回落。近期美元指數(shù)一度跌破100關(guān)口，利多大宗商品。銅作為“銅博士”對(duì)宏觀預(yù)期計(jì)價(jià)更為顯著，滬銅近期探底回升，領(lǐng)漲有色板塊。銅當(dāng)前基本面仍是大宗商品中最好的品種之一，供需緊平衡的矛盾短期仍在。尤其礦端當(dāng)前供給約束較強(qiáng)，國(guó)內(nèi)4月冶煉廠檢修增多，且美國(guó)市場(chǎng)的虹吸效應(yīng)仍在。本次對(duì)等關(guān)稅銅暫時(shí)豁免，意味著跨大西洋的套利仍將持續(xù)，紐約和倫敦的結(jié)構(gòu)性矛盾會(huì)繼續(xù)支撐后續(xù)銅價(jià)。需求方面，中美制造業(yè)PMI連續(xù)2個(gè)月維持榮枯線上方，國(guó)內(nèi)終端需求仍處于旺季。今年一季度國(guó)內(nèi)銅材產(chǎn)量為近年最高水平，4月產(chǎn)量環(huán)比3月預(yù)計(jì)進(jìn)一步增加。國(guó)內(nèi)銅社庫(kù)已實(shí)現(xiàn)連續(xù)6周去庫(kù)，且去庫(kù)節(jié)奏加快，本周繼續(xù)去化。本輪銅價(jià)短期非理性的下跌有效地激發(fā)了下游產(chǎn)業(yè)實(shí)際需求的釋放，支撐現(xiàn)貨價(jià)格。對(duì)于下游產(chǎn)業(yè)客戶而言，建議利用此次機(jī)會(huì)加大買保的力度，有效降低未來(lái)生產(chǎn)成本。滬銅短期上方壓力區(qū)間在77000-78000元/噸附近，下方支撐區(qū)間在74000-75000元/噸附近。
鋅：
關(guān)稅談判形勢(shì)脈沖影響市場(chǎng)，鋅價(jià)下跌明顯。加工費(fèi)上行趨勢(shì)繼續(xù)明確。鋅有色中依然相對(duì)偏弱，宏觀偏空下受到更強(qiáng)沖擊，近期來(lái)看，下方支撐21600-22000前低附近繼續(xù)受考驗(yàn)，不排除繼續(xù)下行可能，上方注意22800-23000壓力。繼續(xù)逢高偏空思路，空單續(xù)持。
鋁及氧化鋁：
宏觀影響復(fù)雜多變，盤面情緒變化較快?；久娣矫骐娊怃X依然維持供強(qiáng)需偏弱，建議短線波段操作為主，短線偏空，需關(guān)注宏觀及板塊共振影響。滬鋁05合約上方壓力區(qū)間20000-21000，下方支撐區(qū)間19000-19200。氧化鋁盤面有所回調(diào)，現(xiàn)貨價(jià)格暫時(shí)持平，出口窗口關(guān)閉下交易所注冊(cè)倉(cāng)單維持高位，氧化鋁廠開(kāi)始大面積檢修或能支撐盤面，建議短線偏空，中長(zhǎng)線關(guān)注筑底可能。05合約上方壓力區(qū)間3000-3200，下方支撐區(qū)間2600-2700。
錫：
貿(mào)易戰(zhàn)依然情況嚴(yán)峻，宏觀情緒較悲觀。緬甸又發(fā)生較強(qiáng)余震，給緬甸佤邦的復(fù)產(chǎn)更增不確定性，加之剛果金的復(fù)產(chǎn)預(yù)期，盤面波動(dòng)加劇。建議短線波段操作為宜，偏空思路對(duì)待，但背靠250000可買保介入。需關(guān)注礦端情況以及宏觀影響，上方壓力區(qū)間290000-300000，下方支撐區(qū)間245000-250000。
鉛：
關(guān)稅脈沖沖擊，有色多數(shù)調(diào)整，鉛跟跌下探。鉛供應(yīng)端多空信息并存，成本端支撐仍存，但需求偏淡，鉛價(jià)震蕩偏空，注意外盤庫(kù)存增倉(cāng)外盤下行風(fēng)險(xiǎn)，近期來(lái)看，階段暫觀16500-16800料再受考驗(yàn)，上檔關(guān)注17000-17200壓力。期權(quán)雙賣策略。
鎳及不銹鋼：
貿(mào)易談判形勢(shì)脈沖影響，有色多承壓。印尼PNBP政策出臺(tái)，多數(shù)稅率調(diào)整符合此前預(yù)期，不過(guò)因4月下半月預(yù)計(jì)礦端重心有所下移，征稅于4月26號(hào)實(shí)施，對(duì)鎳整體成本影響幅度相對(duì)3月末減弱。鎳回歸宏觀影響及供需驅(qū)動(dòng)，近期下方支撐繼續(xù)11.8-12，階段12.4-12.5附近有波動(dòng)，關(guān)注宏觀影響，再上檔主要壓力12.8-13萬(wàn)元。不銹鋼略回調(diào)，關(guān)稅脈沖沖擊，需求憂慮存在，印尼政策相關(guān)消息明確落地，礦端成本有所支持。不過(guò)近期鎳生鐵成交報(bào)價(jià)均繼續(xù)松動(dòng)，成本支持已趨弱化。不銹鋼近期反彈空間料逐漸受限，暫時(shí)整理。支撐位12500-12600附近料有反復(fù)，壓力位看13200-13500，鎳/不銹鋼繼續(xù)回升。
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