>> 方正中期期貨-橡膠產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報告-250416
| 上傳日期： |
2025/4/17 |
大小： |
2240KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
辛旋 |
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天然橡膠：
【市場邏輯】
近兩日美國關稅政策未見持續(xù)緩和，市場擔憂關稅戰(zhàn)仍將反復博弈、短時難解，東南亞地區(qū)將成為中美兩國博弈焦點。我國橡膠下游輪胎企業(yè)海外產(chǎn)能主要布局在東南亞，對轉(zhuǎn)口貿(mào)易的擔憂始終壓制膠價。且當前天然橡膠供需雙弱，向上動力不足，疊加宏觀利空影響膠價再度走弱。今年一季度橡膠整體進口均處于歷史高位，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)開割進展順利，海外宋干節(jié)后陸續(xù)開割，供應端持續(xù)轉(zhuǎn)寬。需求端關稅政策擾動下，海外出口訂單承壓，輪胎企業(yè)出貨不及預期，盡管橡膠原料累庫幅度一般，但更多是轉(zhuǎn)移到下游輪胎企業(yè)上，未來產(chǎn)業(yè)鏈去庫壓力依然較大。技術上仍延續(xù)空頭趨勢，再次跌破5日均線，周二收儲計劃落地，但對市場信心提振有限，未改下行趨勢。周三收盤后中國與越南諒解備忘錄相關消息或?qū)σ贡P有一定提振，但整體思路仍偏空，供需趨寬情況下期價或?qū)⑦M一步走弱探底。
【交易策略】
宏觀利空疊加基本面供需雙弱，天膠期價弱勢下行，操作上順勢逢高做空，或賣出虛值看漲期權策略，遠月合約抄底時機未至。RU主力關注上方15500-15600的壓力區(qū)間，支撐區(qū)間13900-14000；20號膠主力壓力區(qū)間13200-13300，支撐區(qū)間11700-11800。此外，RU-NR價差當前處于低位，可輕倉逢低多RU-NR價差，相對單邊策略風險更新。
合成橡膠：
【市場邏輯】
基本面邏輯暫無變化，受成本端及需求端的雙重壓力，期價大幅下挫。成本端丁二烯市場價格市場跌勢不止，當前產(chǎn)能利用率仍處于高位，供應充裕，表現(xiàn)一般，丁二烯供應仍較充裕，市場買盤略顯謹慎，拖拽丁二烯行情走弱。合成橡膠自身基本面上來看，產(chǎn)業(yè)心態(tài)略悲觀，需求端面臨關稅政策的的不確定性，海外訂單承壓，下游企業(yè)采購較為謹慎，工廠入市持續(xù)壓價。合成橡膠一方面受成本端走弱影響期價承壓，另一方面供需雙弱格局下存在走弱預期，因此領跌整個橡膠板塊?；久嬷萍s下，合成橡膠期價行情預計延續(xù)弱勢，向下探底。
【交易策略】
成本端需求端雙重壓力下期價下挫，操作上順勢做空，等待本輪情緒反饋完畢。BR主力合約壓力區(qū)間12000-12100，下方關注在10800-10900附近能否形成有效支撐。
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