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業(yè)績簡評(píng)
　　2025年4月17日，公司發(fā)布2025年一季報(bào)。2025年一季度，公司實(shí)現(xiàn)銷售收入24.59億元，較去年同期增長15.14%，歸屬于上市公司股東的凈利潤2.07億元，較去年同期增長50.46%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤1.92億元，較去年同期增長51.85%。
　　經(jīng)營分析
　　一季度業(yè)績同比高增，先進(jìn)電子材料及電池材料逐步放量。根據(jù)公司公告，受益于AI算力、高頻通信、半導(dǎo)體封裝的快速發(fā)展及電池領(lǐng)域?qū)Ω吣芰棵芏入姵氐男枨笤黾?，公司先進(jìn)電子材料及電池材料訂單增加，實(shí)現(xiàn)銷量1.76萬噸，較去年同期增長11.08%，銷售收入3.60億元，較去年同期增長31.30%；合成樹脂產(chǎn)品銷量16.63萬噸，較去年同期增長10.23%，銷售收入12.82億元，較去年同期增長10.33%；生物質(zhì)產(chǎn)品銷量5.69萬噸，較去年同期增長36.55%，銷售收入2.36億元，較去年同期增長14.10%。此外，大慶生產(chǎn)基地“100萬噸/年生物質(zhì)精煉一體化（一期工程）項(xiàng)目”持續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行，產(chǎn)能利用率不斷提升，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)減虧。
　　高頻高速樹脂產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，有望充分受益于AI需求增長。根據(jù)公司2024年年報(bào)，受益于AI服務(wù)器等新興領(lǐng)域?qū)Ω叨穗娮硬牧系膹?qiáng)勁需求，公司加速高附加值產(chǎn)品量產(chǎn)，其中1000噸/年P(guān)PO樹脂產(chǎn)線、100噸/年碳?xì)錁渲a(chǎn)線于年內(nèi)建成投產(chǎn)，產(chǎn)能逐步釋放，產(chǎn)品性能達(dá)到5G/6G高頻高速覆銅板要求，滿足AI服務(wù)器芯片封裝的低損耗需求，并進(jìn)入頭部企業(yè)供應(yīng)鏈體系。近期，公司計(jì)劃啟動(dòng)2000噸/年P(guān)PO/OPE樹脂項(xiàng)目、1000噸/年碳?xì)錁渲?xiàng)目、1000噸/年雙馬樹脂項(xiàng)目、1000噸/年P(guān)EI樹脂項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)工作，滿足國產(chǎn)化自主供應(yīng)需求。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)
　　公司在先進(jìn)電子材料領(lǐng)域持續(xù)深化技術(shù)突破與市場(chǎng)布局，加速高附加值產(chǎn)品量產(chǎn)，預(yù)計(jì)25-27年公司歸母凈利潤為10.83、12.07、14.49億元，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)PE分別為19.50、17.51、14.58倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游需求不及預(yù)期；項(xiàng)目建設(shè)和投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；行業(yè)技術(shù)迭代；大股東股權(quán)質(zhì)押；公司回購股價(jià)較高等風(fēng)險(xiǎn)。