>> 華西證券-海外策略周報(bào)：全球多數(shù)市場(chǎng)維持波動(dòng)率偏高的態(tài)勢(shì)-250419
| 上傳日期： |
2025/4/19 |
大小： |
1824KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
華西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王一棠 |
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全球市場(chǎng)一周主要觀點(diǎn):本周全球多數(shù)市場(chǎng)仍然保持高波動(dòng)態(tài)勢(shì)。本周美股三大寬基指數(shù)出現(xiàn)回調(diào)。本周美股細(xì)分行業(yè)中，信息技術(shù)、非必需消費(fèi)、通信服務(wù)、醫(yī)療保健等行業(yè)回調(diào)較多。目前TAMAMA科技指數(shù)市盈率為28.3，市盈率雖然較之前有所下降，但是不屬于偏低區(qū)間；費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)市盈率為35.4，市盈率仍然偏高；美國(guó)科技股權(quán)重占比較大的納斯達(dá)克指數(shù)的市盈率依然有35.7，由于美股科技股估值需要進(jìn)一步消化，疊加特朗普政策不確定性以及美股科技股基本面利好還需等待，預(yù)計(jì)在美股科技股即使未來(lái)短期再出現(xiàn)超跌反彈，中期來(lái)看美股科技股仍然容易出現(xiàn)進(jìn)一步回調(diào)；由于美股市場(chǎng)存在做空工具，一些美股科技股的中期下跌幅度可能超出于基本面本身的下行情況。目前標(biāo)普500席勒市盈率下降至32.66，仍然明顯高于歷史平均數(shù)17.23和中位數(shù)16.04。由于特朗普政策的不確定性以及美股估值和基本面因素影響，美股中金融、消費(fèi)、醫(yī)療保健、工業(yè)等行業(yè)即使未來(lái)短期再度經(jīng)歷一些超跌反彈，也會(huì)出現(xiàn)進(jìn)一步的回調(diào)。美股中不同的成長(zhǎng)和價(jià)值行業(yè)中仍然輪番會(huì)有重要個(gè)股出現(xiàn)單日明顯下跌。由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面問(wèn)題仍然存在和美股獲利盤需要進(jìn)一步兌現(xiàn)收益，并且考慮到美股需要進(jìn)一步消化估值以及其他國(guó)家拋售美債對(duì)美股市場(chǎng)的壓力，疊加特朗普關(guān)稅政策對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)通脹的潛在影響以及對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息空間的抑制，預(yù)計(jì)即使未來(lái)短期美股還有超跌反彈，中期美股仍然面臨進(jìn)一步的回調(diào)壓力。本周多數(shù)歐洲市場(chǎng)出現(xiàn)了之前報(bào)告中提到的超跌反彈。由于美股高波動(dòng)周期的聯(lián)動(dòng)影響以及歐洲本身經(jīng)濟(jì)基本面因素和歐股之前積累的獲利盤仍需進(jìn)一步兌現(xiàn)收益，現(xiàn)階段歐洲央行的降息政策不足以改變歐洲市場(chǎng)的中期走勢(shì)，歐洲STOXX50、歐洲STOXX600、英國(guó)富時(shí)100、法國(guó)CAC40、德國(guó)DAX、意大利富時(shí)MIB、愛爾蘭綜指等歐洲重要市場(chǎng)指數(shù)即使未來(lái)短期再出現(xiàn)一些超跌反彈，預(yù)計(jì)經(jīng)歷超跌反彈階段之后，歐洲市場(chǎng)容易出現(xiàn)一些震蕩。由于發(fā)達(dá)市場(chǎng)整體處于高波動(dòng)周期以及特朗普政策的不確定性影響，預(yù)計(jì)多倫多300和澳洲標(biāo)普200也容易出現(xiàn)承壓。本周日經(jīng)225指數(shù)也出現(xiàn)了之前報(bào)告提到的超跌反彈。由于現(xiàn)階段日本貨幣政策偏緊，且日本經(jīng)濟(jì)偏疲軟，預(yù)計(jì)日經(jīng)225指數(shù)即使再經(jīng)歷一些超跌反彈，仍然將出現(xiàn)進(jìn)一步回調(diào)。由于經(jīng)濟(jì)基本面問(wèn)題或政策不確定性等因素的影響，預(yù)計(jì)伊斯坦堡ISE100、阿根廷MERVAL、印度SENSEX30、墨西哥MXX、巴西IBOVESPA、開羅CASE30、富時(shí)阿布扎比等海外新興市場(chǎng)指數(shù)仍然容易出現(xiàn)進(jìn)一步承壓。本周港股市場(chǎng)不同寬基指數(shù)漲跌不一。對(duì)于之前短期漲幅大、交易過(guò)熱且消化不充分的的部分港股資產(chǎn)，仍然不建議無(wú)分化追高。若無(wú)外圍等客觀因素影響，對(duì)于資訊科技、醫(yī)療保健、生物醫(yī)藥、工業(yè)、消費(fèi)、金融暫時(shí)還不是全面牛市拉升階段，這些領(lǐng)域內(nèi)部估值偏低、基本面較好且不受貿(mào)易問(wèn)題擾動(dòng)的局部一些低位資產(chǎn)存在隨著震蕩波動(dòng)低吸的配置機(jī)會(huì)。
美股市場(chǎng)一周表現(xiàn)：本周標(biāo)普500、納斯達(dá)克指數(shù)、道瓊斯工業(yè)指數(shù)均下跌，跌幅分別為1.5%、2.62%、2.66%。
港股市場(chǎng)一周表現(xiàn)：本周恒生指數(shù)、恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)和恒生香港中資企業(yè)指數(shù)均上漲，漲幅分別為2.3%、1.23%、2.03%。本周恒生科技指數(shù)下跌了0.27%。
海外重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：2025年2月，日本工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增速為0.1%，低于前值2.16%。
風(fēng)險(xiǎn)提示:美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策超預(yù)期；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期；全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的加??；全球黑天鵝事件。
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