>> 銀河證券-策略研究周度報(bào)告：A股震蕩蓄勢(shì)，聚焦業(yè)績(jī)線索-250420
| 上傳日期： |
2025/4/20 |
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pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
楊超 |
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本周A股行情:(1)本周(4月14日-4月18日)，全A指數(shù)上漲0.39%。北證50漲3.48%，上證50、上證指數(shù)、滬深300相對(duì)跑贏全A指數(shù)。(2)從風(fēng)格來(lái)看，大盤(pán)風(fēng)格相對(duì)占優(yōu)，滬深300 (0.59%）表現(xiàn)優(yōu)于中證1000 (-0.52%）;金融風(fēng)格和穩(wěn)定風(fēng)格相對(duì)跑嬴全A指數(shù)，周期風(fēng)格漲0.35%，而成長(zhǎng)風(fēng)格和消費(fèi)風(fēng)格錄得下跌。(3）從行業(yè)來(lái)看，一級(jí)行業(yè)漲多跌少，行情輪動(dòng)較快。防御性板塊表現(xiàn)突出，漲幅靠前的三個(gè)行業(yè)分別為銀行、房地產(chǎn)、綜合。科技制造板塊多數(shù)回調(diào)，國(guó)防軍工、農(nóng)林牧漁、計(jì)算機(jī)行業(yè)跌幅靠前。
本周資金流向:(1)本周A股市場(chǎng)交投活躍度下滑。日均成交額為11087億元，較上周下降5037.24億元，其中，周五成交額為去年9月24日以來(lái)新低;日均換手率為1.3614%，較上周下降0.62個(gè)百分點(diǎn)。(2）本周北向資金日均成交額為1433.30億元，較上周下降924.56億元。本周融資余額下降，融券余額上升。(3）本周新成立基金25只，發(fā)行份額為204.77億份。其中，權(quán)益類(lèi)基金共有17只，發(fā)行份額68.79億份，較上周下降112.76億份，本周份額占比33.59%，較上周下降55.10個(gè)百分點(diǎn)。
本周估值變動(dòng):本周A股寬基指數(shù)估值多數(shù)上行。全A指數(shù)PE(TTM)上漲0.97%至17.97倍，處于2010年以來(lái)53.37%分位數(shù);PB(LF)上漲0.92%至1.52倍，處于2010年以來(lái)10.09%分位數(shù)。全A股債利差為3.9157%，位于3年滾動(dòng)均值+1.22倍標(biāo)準(zhǔn)差附近，處于2010年以來(lái)88.46%分位數(shù)水平。
關(guān)注業(yè)績(jī)披露線索:近期正值年報(bào)和一季報(bào)集中披露期，市場(chǎng)聚焦預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)向基本面。截至4月18日，已有2516家上市公司發(fā)布2024年年報(bào)或者業(yè)績(jī)快報(bào)，歸母凈利潤(rùn)合計(jì)較上年增長(zhǎng)5.1%。其中，86.6%的上市公司實(shí)現(xiàn)了盈利，55.4%的上市公司歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)。已有230家上市公司發(fā)布2025年一季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，業(yè)績(jī)普遍實(shí)現(xiàn)開(kāi)門(mén)紅。其中，217家公司預(yù)喜，預(yù)喜率高達(dá)94.35%?；A(chǔ)化工、電子行業(yè)預(yù)喜家數(shù)超30家，汽車(chē)、機(jī)械設(shè)備、有色金屬、電力設(shè)備、非銀金融行業(yè)預(yù)喜家數(shù)也超10家。
A股市場(chǎng)投資展望:美國(guó)關(guān)稅政策反復(fù)擾動(dòng)下，部分資金持觀望態(tài)度，交投活躍度有所降溫。市場(chǎng)行情輪動(dòng)較快，缺乏明確主線，短期或仍以震蕩蓄勢(shì)為主。一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)基本面平穩(wěn)向好，經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，后續(xù)關(guān)稅擾動(dòng)下出口面臨壓力，內(nèi)需提振空間仍大。政策方面持有充足的儲(chǔ)備，后續(xù)關(guān)注4月中央政治局會(huì)議增量信息指引。經(jīng)歷近期調(diào)整后,A股市場(chǎng)配置價(jià)值進(jìn)一步抬升。在中國(guó)版平準(zhǔn)基金呵護(hù)市場(chǎng)信心，中長(zhǎng)期資金加速入市的環(huán)境下，A股長(zhǎng)期穩(wěn)健運(yùn)行具備更為堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。隨著市場(chǎng)逐步消化關(guān)稅政策，中國(guó)經(jīng)濟(jì)自身的韌性持續(xù)顯現(xiàn)，A股市場(chǎng)有望在長(zhǎng)期中實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定健康發(fā)展。配置方面，建議關(guān)注:(1）安全邊際較高的資產(chǎn);(2）看好科技作為中長(zhǎng)期主線的配置價(jià)值;(3)政策提振下的大消費(fèi)板塊。
風(fēng)險(xiǎn)提示:國(guó)內(nèi)政策力度及效果不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);地緣因素?cái)_動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);市場(chǎng)情緒不穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)。
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