>> 民生證券-海量數(shù)據(jù)(603138)2024年年報及2025年一季報點(diǎn)評：自主數(shù)據(jù)庫業(yè)務(wù)高增，核心業(yè)務(wù)高成長體現(xiàn)自身實(shí)力-250420
| 上傳日期： |
2025/4/20 |
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| 850KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
呂偉,郭新宇 |
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事件概述：2025年4月17日公司發(fā)布2024年年報以及2025年一季報，2024年?duì)I業(yè)收入3.72億元，同比增長42.26%；歸屬于上市公司股東的凈虧損6332.7萬元，去年同期凈虧損8118.27萬元。2025年一季度營收為8133.21萬元，同比增長25.20%；凈虧損1768.76萬元，去年同期凈虧損652.98萬元。
數(shù)據(jù)庫業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)高增長，毛利率大幅提升。1）2024年公司數(shù)據(jù)庫自主產(chǎn)品和服務(wù)業(yè)務(wù)收入1.4億元，同比增長35%；數(shù)據(jù)庫自主產(chǎn)品和服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率74%，比上年同期提升增加11.64個百分點(diǎn)。2025年一季度公司數(shù)據(jù)庫業(yè)務(wù)保持高速增長：2025Q1公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8133.21萬元，其中數(shù)據(jù)庫自主產(chǎn)品和服務(wù)收入4955.05萬元，較去年同期增長54.89%。
2）研發(fā)持續(xù)推進(jìn)，核心技術(shù)突破：公司發(fā)布的Vastbase G100 V3.0版本實(shí)現(xiàn)性能升級，如資源池化高可用部署、算法優(yōu)化、整合向量數(shù)據(jù)庫能力、完善兼容模式等，還通過了國家級安全可靠測評。
3）市場拓展與客戶獲?。簶?gòu)建覆蓋全國全行業(yè)的營銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，采用“區(qū)域+行業(yè)”協(xié)同模式。產(chǎn)品在政務(wù)、制造、金融等多個重點(diǎn)行業(yè)取得突破，獲得多個優(yōu)質(zhì)客戶，如農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、比亞迪、上海證券交易所等，并入選多個典型案例集。
4）生態(tài)體系建設(shè)：重視生態(tài)建設(shè)，深化產(chǎn)品融合應(yīng)用。與1100余家合作伙伴的1700多款產(chǎn)品完成兼容適配，涵蓋底層運(yùn)行環(huán)境到上層應(yīng)用各層面。加強(qiáng)與伙伴合作，推進(jìn)社區(qū)建設(shè)，上線培訓(xùn)課程和認(rèn)證體系，提升市場開拓能力。
堅(jiān)持“硬科技+數(shù)字化”的融合創(chuàng)新理念，持續(xù)提升市場競爭力。未來公司將立足于自身優(yōu)勢，在研發(fā)、營銷、生態(tài)等方面持續(xù)加深建設(shè)：1）推動研發(fā)項(xiàng)目建設(shè)：以技術(shù)攻關(guān)與市場需求為驅(qū)動，發(fā)展多模態(tài)數(shù)據(jù)處理引擎，滿足新型業(yè)務(wù)場景需求，構(gòu)建新一代國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品，提升經(jīng)營質(zhì)量。
2）發(fā)揮協(xié)同作戰(zhàn)優(yōu)勢：借助政策與市場機(jī)遇，利用覆蓋全國的營銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)和“區(qū)域+行業(yè)”協(xié)同機(jī)制，提升組織效率。緊密跟蹤“2 + 8 + N”關(guān)鍵行業(yè)國產(chǎn)化替代動態(tài)，搶占市場先機(jī)，打通業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，加速應(yīng)用部署。針對關(guān)鍵行業(yè)需求打造解決方案，復(fù)制推廣以提升市場占有率，鞏固領(lǐng)先地位。
3）加強(qiáng)生態(tài)體系建設(shè)：構(gòu)建完整產(chǎn)品譜系，提升用戶體驗(yàn)和生態(tài)競爭力。推進(jìn)海量數(shù)據(jù)庫Vastbase與產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈企業(yè)的適配認(rèn)證，聯(lián)合打造整體解決方案，滿足國產(chǎn)化需求。
投資建議：公司是國內(nèi)主要的關(guān)系型數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品廠商，主要面向數(shù)據(jù)中心，以數(shù)據(jù)庫軟件產(chǎn)品為支點(diǎn)，以數(shù)據(jù)計算、數(shù)據(jù)存儲等產(chǎn)品作為補(bǔ)充，輔以專業(yè)高效的服務(wù)，為用戶提供軟硬一體的一站式解決方案。隨著數(shù)據(jù)安全的重要性日益凸顯，數(shù)據(jù)庫國產(chǎn)化替代率有望進(jìn)一步提升，公司作為主要國產(chǎn)品牌有望持續(xù)受益。預(yù)計2025-2027年歸母凈利潤分別為0.02/0.58/1.09億元，對應(yīng)PE分別為1562X、65X、35X，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：國產(chǎn)替代需求釋放節(jié)奏存在不確定性；同業(yè)競爭加劇的風(fēng)險。
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