>> 開源證券-傳媒行業(yè)點評報告：MCP及政策助力AI發(fā)展，繼續(xù)關(guān)注高景氣IP賽道-250421
| 上傳日期： |
2025/4/21 |
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| 2573KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
方光照,田鵬 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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MCP協(xié)議及《網(wǎng)絡(luò)出版科技創(chuàng)新引領(lǐng)計劃》助力行業(yè)發(fā)展，繼續(xù)布局AI
MCP協(xié)議（模型上下文協(xié)議）為Anthropic于2024年11月發(fā)布的開源協(xié)議標(biāo)準(zhǔn)，旨在標(biāo)準(zhǔn)化大模型與外部數(shù)據(jù)源、工具之間的交互方式，通過類似“USB-C”的統(tǒng)一接口實現(xiàn)模型與多樣化服務(wù)無縫集成。隨著Agent的不斷推出，傳統(tǒng)管理模式效率不足，近期MCP協(xié)議引發(fā)更加廣泛的共識，并不斷被大模型廠商運用，4月15日，支付寶聯(lián)合魔搭社區(qū)率先在國內(nèi)推出“支付MCPServer”服務(wù)，AI開發(fā)者可以使用自然語言接入支付寶支付服務(wù)，快速實現(xiàn)AI智能體內(nèi)的支付。MCP或為AI時代的“HTTP協(xié)議”，有望大幅提效AI應(yīng)用開發(fā)、加速生態(tài)擴展，推動大模型從人機交互到Agent應(yīng)用全面落地。另外，4月15日，快手發(fā)布可靈2.0視頻生成模型，再度推高AI視頻生成能力的天花板，騰訊AI智能體“元寶”于4月16日開啟微信內(nèi)灰度測試。4月18日，國家新聞出版署印發(fā)《網(wǎng)絡(luò)出版科技創(chuàng)新引領(lǐng)計劃》，包含“支持網(wǎng)絡(luò)出版企業(yè)圍繞人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算、區(qū)塊鏈等網(wǎng)絡(luò)出版相關(guān)技術(shù)建立企業(yè)實驗室、企業(yè)技術(shù)中心等研發(fā)機構(gòu)；支持網(wǎng)絡(luò)游戲與圖形處理器等基礎(chǔ)產(chǎn)品的聯(lián)合研發(fā)適配；著力打造支撐人工智能大模型等應(yīng)用的高質(zhì)量、多領(lǐng)域中文語料庫”以及“完善財政引導(dǎo)支持機制；落實稅費支持政策；強化科技創(chuàng)新融資支持”等具體內(nèi)容。我們認(rèn)為，該文件或進一步引導(dǎo)網(wǎng)絡(luò)游戲、數(shù)字閱讀、互聯(lián)網(wǎng)影音內(nèi)容企業(yè)加強AI模型研發(fā)及泛文娛AI應(yīng)用開發(fā)，共建語料庫，并有望獲得更多財政、稅收、人才等方面支持，而國產(chǎn)模型多模態(tài)、推理能力的持續(xù)突破，加之頭部模型開源及MCP協(xié)議的廣泛運用，或加速Agent在垂直領(lǐng)域應(yīng)用落地，拉動推理算力需求，建議繼續(xù)布局AI。1、大模型/Agent：重點推薦騰訊控股、快手-W，受益標(biāo)的包括阿里巴巴-W、昆侖萬維、商湯-W；2、AI游戲：重點推薦心動公司、愷英網(wǎng)絡(luò)、網(wǎng)易-S、吉比特、完美世界，受益標(biāo)的包括巨人網(wǎng)絡(luò)；3、AI虛擬陪伴：重點推薦盛天網(wǎng)絡(luò)、奧飛娛樂、網(wǎng)易云音樂，受益標(biāo)的包括湯姆貓、實豐文化；4、AI教育/校對：受益標(biāo)的包括果麥文化、世紀(jì)天鴻、榮信文化、盛通股份、南方傳媒；5、AI動漫/影視：重點推薦上海電影、芒果超媒，受益標(biāo)的包括中文在線、光線傳媒、華策影視；6、AI電商/廣告：重點推薦值得買、引力傳媒，受益標(biāo)的包括藍(lán)色光標(biāo)；7、算力+云：重點推薦順網(wǎng)科技，受益標(biāo)的包括浙文互聯(lián)、浙數(shù)文化。
集換式卡牌行業(yè)及龍頭卡游延續(xù)高增長，繼續(xù)關(guān)注集換卡等IP衍生品
根據(jù)卡游招股書，中國集換式卡牌市場規(guī)模由2019年的28億元增長至2024年的263億元（CAGR56.6%）；行業(yè)龍頭卡游2021-2024年實現(xiàn)營業(yè)收入23.0/41.3/26.6/100.6億元及經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤8.0/16.2/9.3/44.7億元。情緒消費剛需疊加國漫IP、國產(chǎn)游戲加速崛起帶來的供給釋放驅(qū)動下，集換式卡牌等IP衍生品行業(yè)有望延續(xù)高增長，建議繼續(xù)布局，重點推薦上海電影、姚記科技、布魯可、奧飛娛樂，受益標(biāo)的包括華立科技、泡泡瑪特等。
風(fēng)險提示：AI應(yīng)用收入、新游戲流水、IP衍生品銷量、演藝票房低于預(yù)期等
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