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投資要點(diǎn)：
　　2023年軟飲料行業(yè)CR5為42.6%。根據(jù)中商情報(bào)網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，按照零售額計(jì)，2023年軟飲料行業(yè)前五名企業(yè)分別是娃哈哈、頂新國際集團(tuán)、農(nóng)夫山泉、可口可樂、華潤飲料，CR5為42.6%，市場比較集中。其中娃哈哈依托AD鈣奶、營養(yǎng)快線等超級(jí)單品維持基本盤，可口可樂在碳酸品類市占下滑背景下加速布局無糖茶賽道，預(yù)計(jì)2025年CR5將突破45%，中小區(qū)域品牌生存空間進(jìn)一步壓縮。
　　2023年中國人均軟飲料消費(fèi)量仍遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)市場。根據(jù)中商情報(bào)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2023年中國人均軟飲料消費(fèi)量（124.7升）仍遠(yuǎn)低于美國（402.2升）、日本（195.7升）及香港（172.3升）等發(fā)達(dá)市場，這表明中國軟飲料市場具有巨大的增長潛力。隨著中國的城鎮(zhèn)化率提升及人均可支配收入增加持續(xù)提升消費(fèi)者對(duì)軟飲料的購買力，從而進(jìn)一步推動(dòng)中國軟飲料市場的增長。
　　投資策略：維持食品飲料行業(yè)超配評(píng)級(jí)。中國軟飲料行業(yè)正經(jīng)歷以健康價(jià)值為核心的結(jié)構(gòu)性升級(jí)，消費(fèi)者需求分層驅(qū)動(dòng)市場加速分化。在健康意識(shí)覺醒與科學(xué)消費(fèi)理念滲透下，無糖茶飲憑借“零糖零卡”技術(shù)突破撕開市場缺口，無糖茶和無糖氣泡水的市場份額不斷擴(kuò)大，成為行業(yè)的新寵，軟飲料行業(yè)將繼續(xù)朝著健康化和個(gè)性化方向發(fā)展。在此過程中，頭部品牌依托柔性供應(yīng)鏈實(shí)現(xiàn)的規(guī)模效應(yīng)愈發(fā)顯著，2023年行業(yè)CR5已攀升至42.6%，中小品牌生存空間被持續(xù)壓縮。建議關(guān)注軟飲料行業(yè)龍頭：燕塘乳業(yè)（002732）、養(yǎng)元飲品（603156）、仙樂健康（300791）和香飄飄（603711）等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)，食品質(zhì)量安全風(fēng)險(xiǎn)，新品推廣不及預(yù)期，渠道開展不及預(yù)期，原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。