>> 東莞證券-食品飲料行業(yè)雙周報：內(nèi)需重視度提升，關(guān)注業(yè)績反饋-250418
| 上傳日期： |
2025/4/18 |
大小： |
867KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
魏紅梅,黃冬祎 |
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行情回顧：2025年4月7日-2025年4月17日，SW食品飲料行業(yè)指數(shù)整體上漲1.46%，板塊漲幅位居申萬一級行業(yè)第三位，跑贏同期滬深300指數(shù)約3.77個百分點。細分板塊中，多數(shù)細分板塊跑贏滬深300指數(shù)。其中，零食板塊上漲11.12%，板塊漲幅最大；保健品板塊跌幅最大，為-2.52%。
行業(yè)周觀點：內(nèi)需重視度提升，關(guān)注業(yè)績反饋。受外圍市場擾動，提振內(nèi)需將成為推動國內(nèi)經(jīng)濟增長的重要一環(huán)，市場重視度有所提升。疊加國內(nèi)消費積極定調(diào)，預(yù)計后續(xù)促消費政策的力度和范圍有望加大。白酒、大眾品中與餐飲供應(yīng)鏈相關(guān)等順周期板塊，可以重點關(guān)注。白酒板塊：根據(jù)酒業(yè)家調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，今年春節(jié)白酒動銷同比下滑10%左右。節(jié)后，步入酒企銷售淡季，主要以控貨挺價為主。從酒企目前公布的2024年業(yè)績來看，表現(xiàn)有所分化。短期關(guān)注政策落地效果、業(yè)績反饋、經(jīng)銷商信心變化等指標，中長期還需結(jié)合實際需求進行判斷。標的方面，建議關(guān)注確定性強的高端白酒貴州茅臺（600519）等，次高端白酒與區(qū)域白酒可以關(guān)注山西汾酒（600809）、今世緣（603369）等。大眾品板塊：在消費積極定調(diào)的背景下，與餐飲供應(yīng)鏈相關(guān)、存在邊際改善預(yù)期、高性價比的板塊可重點關(guān)注。調(diào)味品板塊可以重點關(guān)注餐飲消費力修復(fù)、成本等邊際改善預(yù)期。啤酒板塊關(guān)注餐飲場景復(fù)蘇回暖、成本、高端化等邊際改善機會。乳品板塊方面，在內(nèi)蒙古呼和浩特發(fā)布育兒補貼細則后，浙江等地區(qū)也制定了實施生育補貼制度，為符合條件的生育家庭發(fā)放生育補貼。預(yù)計其他城市亦會出臺相關(guān)扶持政策刺激生育，乳品需求有望增加，進而為乳企業(yè)績帶來增量貢獻。零食板塊，持續(xù)關(guān)注零食量販、線上渠道等帶來的增量貢獻。標的方面，可重點關(guān)注海天味業(yè)（603288）、青島啤酒（600600）、伊利股份（600887）、三只松鼠（300783）等。
風(fēng)險提示：原材料價格波動、產(chǎn)品提價不及預(yù)期、渠道開展不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、食品安全風(fēng)險等
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