>> 東莞證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)雙周報：關(guān)注具有國產(chǎn)替代邏輯、供需格局良好的細分領(lǐng)域-250411
| 上傳日期： |
2025/4/11 |
大小： |
394KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
盧立亭 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權(quán)限： |
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投資要點：
行情回顧：截至2025年4月10日，中信基礎(chǔ)化工行業(yè)近兩周下跌9.62%，跑輸滬深300指數(shù)4.6個百分點，在中信30個行業(yè)中排名第26；中信基礎(chǔ)化工行業(yè)月初以來下跌6.5%，跑輸滬深300指數(shù)2.59個百分點，在中信30個行業(yè)中排名第21；中信基礎(chǔ)化工行業(yè)年初至今下跌3.12%，跑贏滬深300指數(shù)1.95個百分點，在中信30個行業(yè)中排名第16。
具體到中信基礎(chǔ)化工行業(yè)的三級子行業(yè)，從最近兩周表現(xiàn)來看，漲跌幅排名前五的板塊依次是食品及飼料添加劑（-2.1%）、日用化學(xué)品（-2.2%）、鉀肥（-2.23%）、民爆用品（-3.9%）、復(fù)合肥（-5.16%），漲跌幅排名后五位的板塊依次是滌綸（-16.74%）、碳纖維（-15.67%）、其他化學(xué)原料（-14.75%）、橡膠助劑（-14.26%）、鋰電化學(xué)品（-13.54%）。
化工產(chǎn)品漲跌幅：重點監(jiān)控的化工產(chǎn)品中，最近一周價格漲幅前五的產(chǎn)品是溴素（+13.82%）、PVDF粉料（+10.53%）、二氯丙烷-白料（+6.94%）、硫酸銨（+5.63%）、雙季戊四醇（+2.44%），價格跌幅前五的產(chǎn)品是液氯（-16.33%）、丁二烯（-14.73%）、PX（-13.54%）、粗苯（-12.45%）、丁苯橡膠（-11.93%）。
基礎(chǔ)化工行業(yè)周觀點：近期逆全球化趨勢加劇，基礎(chǔ)化工行業(yè)下游需求面臨較大不確定性，建議關(guān)注國產(chǎn)替代邏輯品種、供需格局良好的漲價品種等細分領(lǐng)域。
制冷劑板塊：二季度空調(diào)企業(yè)的制冷劑長協(xié)價格繼續(xù)上漲，制冷劑R32承兌價格是46600元/噸，相比一季度上漲14.77%；R410a承兌價格是47600元/噸，相比一季度上漲14.42%。制冷劑配額制下供給受限，行業(yè)高景氣有望維持，建議關(guān)注三美股份（603379）和巨化股份（600160）。
三氯蔗糖領(lǐng)域：需求方面，三氯蔗糖下游應(yīng)用主要集中在屬于必選消費的食品飲料，同時其在下游成本中占比較低，下游對其漲價敏感度不高。供給方面，三氯蔗糖快速擴產(chǎn)周期結(jié)束，行業(yè)集中度高，競爭格局良好。雖然三氯蔗糖出口占比高，但其在美國本次“對等關(guān)稅”的豁免清單中，預(yù)計受關(guān)稅影響較小，建議關(guān)注行業(yè)龍頭企業(yè)金禾實業(yè)（002597）。
潤滑油添加劑領(lǐng)域：全球市場基本由四家頭部企業(yè)占據(jù)，行業(yè)集中度高；國內(nèi)市場中高端添加劑產(chǎn)品依賴進口，我國反制美國有望加速本土企業(yè)國產(chǎn)替代進程，建議關(guān)注瑞豐新材（300910）和利安?。?00596）。
風(fēng)險提示：能源價格劇烈波動導(dǎo)致化工產(chǎn)品價差收窄、宏觀經(jīng)濟波動、下游需求不及預(yù)期、部分化工產(chǎn)品新增產(chǎn)能過快釋放導(dǎo)致供需格局惡化、行業(yè)競爭加劇、貿(mào)易摩擦影響產(chǎn)品出口、海運費波動影響出口等風(fēng)險；天災(zāi)人禍等不可抗力事件的發(fā)生。
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