>> 華泰證券-今日早參-250422
| 上傳日期： |
2025/4/22 |
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| 1165KB |
| 格式： |
pdf 共17頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張繼強(qiáng),仇文竹,何康 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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策略：資金透視：增量資金有所收斂
上周，增量資金進(jìn)入“歇腳期”：1）交易型資金中，融資余額穩(wěn)定在1.8萬(wàn)億附近，活躍度中樞回落，方向上，資金凈流入業(yè)績(jī)預(yù)期改善方向，此外私募對(duì)醫(yī)藥調(diào)研力度回升；2）配置型資金中，被動(dòng)配置型外資大幅凈流出，結(jié)構(gòu)上以專(zhuān)注配置中國(guó)資產(chǎn)的基金為主，而區(qū)域配置的基金小幅回流，結(jié)合全球資金流視角來(lái)看，資金增倉(cāng)日本、發(fā)達(dá)歐洲市場(chǎng)；3）逆勢(shì)資金持續(xù)入市，產(chǎn)業(yè)資本已連續(xù)兩周凈增持。此外，從基差視角來(lái)看，上周周中對(duì)沖需求增加，股指期貨基差有所走闊，但周五已出現(xiàn)收斂跡象。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1）估算持倉(cāng)模型失效；2）數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑有誤。
研報(bào)發(fā)布日期：2025-04-21
研究員
何康SAC:S0570520080004 SFC:BRB318
王偉光SAC:S0570523040001
固定收益：2024年公募REITs年報(bào)估值如何調(diào)整？
2024年公募REITs年報(bào)和最新評(píng)估報(bào)告出爐。各板塊REITs估值和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)分化，其中高速公路、能源、環(huán)保、產(chǎn)業(yè)園、倉(cāng)儲(chǔ)物流REITs估值多數(shù)下調(diào)，保租房和消費(fèi)REITs受益于基本面穩(wěn)健，估值多數(shù)提升。產(chǎn)業(yè)園和倉(cāng)儲(chǔ)物流下調(diào)租金、出租率和長(zhǎng)期增長(zhǎng)預(yù)期，估值下降。特許經(jīng)營(yíng)權(quán)資產(chǎn)估值下降與剩余年限縮短有關(guān)，高速通行費(fèi)收入預(yù)測(cè)也下調(diào)，折現(xiàn)率方面，受益于10年期國(guó)債收益率下行，部分REITs折現(xiàn)率下調(diào)，部分能源REITs受電力市場(chǎng)化交易影響，個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)有所上調(diào)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)口徑偏差、資金面變化、利率債供給超預(yù)期。
研報(bào)發(fā)布日期：2025-04-21
研究員
王曉宇SAC:S0570524070005
仇文竹SAC:S0570521050002
文晨昕SAC:S0570520110003 SFC:BSF414
朱沁宜SAC:S0570523080005 SFC:BTF199
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