>> 方正中期期貨-橡膠產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報(bào)告-250422
| 上傳日期： |
2025/4/23 |
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| 格式： |
pdf 共18頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
辛旋 |
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天然橡膠：
【市場(chǎng)邏輯】
宏觀壓制與供需矛盾共振，期價(jià)反彈承壓。受美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾連任不確定性及美國(guó)對(duì)華關(guān)稅政策不確定性影響，市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂升溫，天然橡膠作為宏觀敏感型品種，期價(jià)反彈承壓，再度走弱?；久嫔希?yīng)端壓力持續(xù)釋放。云南開(kāi)割加速，宋干節(jié)假期結(jié)束后，南部主產(chǎn)區(qū)膠園復(fù)工率回升至85%，同時(shí)3月中國(guó)天然橡膠進(jìn)口量達(dá)59萬(wàn)噸，同環(huán)比均大幅增加。需求端疲軟態(tài)勢(shì)未改，未來(lái)預(yù)期較弱。3月份多個(gè)輪胎生產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)向出口市場(chǎng)發(fā)力，且給予一定幅度讓利政策支持，搶出口情況下表現(xiàn)較好。但4月份訂單走弱，海外需求在關(guān)稅戰(zhàn)影響下承壓，下游輪胎企業(yè)成品庫(kù)存天數(shù)高位，產(chǎn)業(yè)鏈去庫(kù)壓力依然較大。RU及NR主力合約受5日均線壓制，空頭排列明確。當(dāng)前期限結(jié)構(gòu)偏back，但并不意味著現(xiàn)實(shí)較強(qiáng)，而是對(duì)未來(lái)預(yù)期在近期變得更加悲觀。供需端實(shí)質(zhì)性利好不足，短期行情預(yù)計(jì)延續(xù)震蕩偏弱，反彈承壓。
【交易策略】
宏觀壓制與供需矛盾共振，期價(jià)反彈承壓，前期高位空單可繼續(xù)持有。RU主力下方支撐區(qū)間14200-14300，上方壓力區(qū)間為15100-15200；20號(hào)膠主力支撐區(qū)間11800-11900，壓力區(qū)間12800-12900。
合成橡膠：
【市場(chǎng)邏輯】
成本端價(jià)格堅(jiān)挺支撐期價(jià)，宏觀風(fēng)險(xiǎn)影響力度減弱。成本端丁二烯方面，原油期價(jià)小幅上漲及階段性成交回暖支撐，周二部分丁二烯供方挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，進(jìn)而帶動(dòng)商家上調(diào)報(bào)盤價(jià)格。然而，下游相關(guān)產(chǎn)品市場(chǎng)表現(xiàn)依舊低迷，市場(chǎng)參與者對(duì)高價(jià)貨源接受度較低，高價(jià)成交稀少。從供需基本面來(lái)看，短期內(nèi)難以出現(xiàn)能夠持續(xù)推動(dòng)行情向好的有利因素，僅靠部分剛需支撐，力度明顯不足。綜合判斷，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)丁二烯市場(chǎng)行情短期內(nèi)將以小幅震蕩運(yùn)行為主。合成橡膠自身供需上，輪胎庫(kù)存高企，美國(guó)對(duì)東南亞輪胎加征關(guān)稅導(dǎo)致中國(guó)輪胎及部分合成橡膠制品出口受阻，間接抑制合成橡膠需求。美國(guó)關(guān)稅政策公布后，合成橡膠劇烈下挫，跌幅較深，短線小幅修復(fù)反彈，但基本面疲軟情況下行情預(yù)計(jì)區(qū)間震蕩整理。
【交易策略】
成本端價(jià)格堅(jiān)挺支撐合成橡膠止跌，但需求端疲軟壓制上方空間，短線或進(jìn)入震蕩整理階段，建議以區(qū)間操作為主。BR主力合約壓力區(qū)間11300-11400，下方支撐區(qū)間為10100-10200。
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