久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

收入利潤(rùn)增長(zhǎng)亮眼，維持“增持”評(píng)級(jí)
　　公司發(fā)布年報(bào)，2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收323.29億元，同比增長(zhǎng)247.9%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.94億元，同比扭虧。公司2024Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)收117.16億元，同比增長(zhǎng)166.7%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.09億元，同比扭虧。公司快速拓店，規(guī)模效應(yīng)提升，我們上調(diào)2025-2026年，新增2027年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2025-2027年歸母凈利潤(rùn)分別為6.6（+2.1）、10.7（+2.8）、15.4億元，同比分別增長(zhǎng)124.5%、61.8%、44.7%，當(dāng)期股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為35.1、21.7、15.0倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　門店穩(wěn)步擴(kuò)張，收入持續(xù)增長(zhǎng)
　　公司2024Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)收117.16億元，同增166.7%，2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收323.3億元，其中零食量販業(yè)務(wù)收入317.9億元，期末門店數(shù)達(dá)14196家，2023年末為4726家，全年凈增9470家門店，公司門店數(shù)量持續(xù)爬坡，2025年預(yù)計(jì)隨著華北、南方等區(qū)域繼續(xù)拓店，門店數(shù)量規(guī)模有望進(jìn)一步提升。2024年公司食用菌業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入5.4億元，同比下降0.9%，保持相對(duì)平穩(wěn)。展望未來(lái)，行業(yè)店型向省錢超市模式進(jìn)化，品類從零食水飲向熟食、日化、凍品等方向拓展，提升消費(fèi)者粘性，打開(kāi)拓店空間。另外選品方面公司增加自有品牌，有望進(jìn)一步提升毛利率，同時(shí)夯實(shí)公司品牌力與護(hù)城河。
　　規(guī)模效應(yīng)釋放，利潤(rùn)增長(zhǎng)亮眼
　　2024年公司毛利率10.8%，其中量販零食、食用菌業(yè)務(wù)毛利率分別為10.9%、4.8%，分別同比變化+1.3、-0.9pct。2024H1、2024H2公司量販業(yè)務(wù)剔除股份支付費(fèi)用后凈利潤(rùn)分別為2.80、5.78億元，對(duì)應(yīng)凈利率為2.63%、2.74%，下半年環(huán)比提升。2024Q4毛利率同增1.0pct，主因量販業(yè)務(wù)規(guī)模效應(yīng)提升，2024Q4銷售費(fèi)用率為4.6%，同增0.4pct，主因營(yíng)銷費(fèi)用所致；管理費(fèi)用率為3.1%，同降1.3pct，受益規(guī)模效應(yīng)。2024Q4量販業(yè)務(wù)剔除激勵(lì)費(fèi)用后凈利率為2.74%，2024Q4實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.1億元，可見(jiàn)2024Q3回收少數(shù)股東權(quán)益拉動(dòng)歸母凈利潤(rùn)提升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：拓店速度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，食品安全風(fēng)險(xiǎn)。