>> 方正證券-萬辰集團(300972)公司點評報告：簽約門店數(shù)量突破15000家，開店勢能延續(xù)，堅定看好公司長期發(fā)展-250311
| 上傳日期： |
2025/3/12 |
大小： |
585KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王澤華 |
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事件：2025年3月11日，萬辰集團旗下好想來單品牌門店數(shù)量突破10000家，量販零食已簽約門店數(shù)量超過1.5萬。
開店勢能延續(xù)，已簽約門店數(shù)量超1.5萬家。根據(jù)零售圈，公司旗下量販零食門店已簽約門店數(shù)量超過1.5萬，保持快速拓店勢能（23年底4726家，24H1達到6638家），預(yù)計25年仍將保持較快開店增速。目前好想來門店數(shù)量超1萬家，有助于在消費者端形成統(tǒng)一的品牌認知，提升進店客流。
定位家門口的零食樂園，門店貨盤持續(xù)優(yōu)化更新。公司定位社區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施，持續(xù)優(yōu)化門店模型，從最初的基礎(chǔ)零食水飲貨盤不斷豐富，拓展了日化、百貨潮玩等產(chǎn)品，如24年底與現(xiàn)象級國漫電影《哪吒2》達成深度合作，推出限量版周邊手辦盲盒及聯(lián)名零食禮盒，2025年初與全球知名IP三麗鷗（Sanrio）達成戰(zhàn)略合作，推出Hello Kitty、美樂蒂等角色的聯(lián)名零食系列。
拓展折扣超市打開成長天花板。25年以來折扣超市發(fā)展加速，公司旗下來優(yōu)品和好想來分別嘗試來優(yōu)品省錢超市和好想來全食優(yōu)選新店型，在原有零食水飲基礎(chǔ)上拓展豐富短保烘焙、鹵味、低溫乳品、凍品、日化、米面糧油等，契合家庭消費需求，客群進一步拓寬。我們近期進行實地走訪，公司新店型貼近社區(qū)，與附近傳統(tǒng)業(yè)態(tài)相比價格更加實惠，品類更加豐富，購物體驗良好，有望實現(xiàn)快速復(fù)制。與零食店相比，折扣超市的行業(yè)規(guī)模更大，公司作為頭部零食量販企業(yè)，在零食水飲等品類上已建立強大供應(yīng)鏈優(yōu)勢，高效物流體系覆蓋全國，門店開發(fā)、供應(yīng)鏈團隊優(yōu)異，整體競爭力較強，看好公司通過品類拓展進一步打開成長天花板。
投資建議：我們預(yù)計公司2024-2026年營業(yè)收入分別為319.49/512.72/607.12億元，分別同比增長243.77%/60.48%/18.41%，預(yù)計公司2024-2026年實現(xiàn)歸母凈利潤2.68/5.19/7.05億元，分別同比增長422.60%/94.11%/35.85%，對應(yīng)24-26年P(guān)E為58.3/30.0/22.1X，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：門店拓展速度不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、食品安全風(fēng)險等
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