久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)
　　2024年，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收27.8億元，同比增長(zhǎng)63.5%，歸母凈利潤(rùn)2.9億元，同比增長(zhǎng)184.5%，扣非歸母凈利潤(rùn)2.7億元，同比增長(zhǎng)194.3%。國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)企穩(wěn)，海外業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)，驅(qū)動(dòng)營(yíng)收利潤(rùn)高增長(zhǎng)。
　　2025年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.1億元，同比增長(zhǎng)2.5%，歸母凈利潤(rùn)1.0億元，同比增長(zhǎng)89.6%，扣非凈利潤(rùn)0.8億元，同比增長(zhǎng)63.2%。一季度期出讓子公司控制權(quán)后不再并表，營(yíng)收增速受到影響，運(yùn)營(yíng)效率提升帶動(dòng)利潤(rùn)高增長(zhǎng)。
　　運(yùn)營(yíng)效率提升明顯，盈利能力增強(qiáng)
　　公司運(yùn)營(yíng)效率和盈利能力持續(xù)提升，2024年扣非凈利率為9.7%，同比提升4.3Pcts，在整體毛利率受到非主營(yíng)業(yè)務(wù)拖累的情況下，盈利能力仍然明顯提升，主要得益于運(yùn)營(yíng)效率提升，銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別下降4.9Pcts/2.1Pcts/4.3Pcts。
　　2025Q1扣非凈利率為15.6%，同比提升5.8Pcts，主要系毛利率提升和費(fèi)用率下降。一季度毛利率為47.7%，同比提升4.2Pcts，剝離加工業(yè)務(wù)后毛利率提升明顯。銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別下降1.7Pcts/0.1Pcts/1.4Pcts。
　　海外業(yè)務(wù)繼續(xù)高增，前裝業(yè)務(wù)進(jìn)展
　　2024年，分行業(yè)來看：交通運(yùn)輸增長(zhǎng)28.94%、交通出行增長(zhǎng)30.92%、創(chuàng)新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)33.57%、前裝業(yè)務(wù)增長(zhǎng)119.80%、他業(yè)務(wù)增長(zhǎng)279.00%。各行業(yè)業(yè)務(wù)收入均實(shí)現(xiàn)較高增長(zhǎng)，前裝業(yè)務(wù)取得較大進(jìn)展。
　　分地區(qū)來看，國(guó)內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入6.93億元，同比增長(zhǎng)14.80%，海外主營(yíng)業(yè)務(wù)收入12.81億元，同比增長(zhǎng)44.99%。公司在全球范圍內(nèi)持續(xù)擴(kuò)大營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，全力抓住人工智能在商用車行業(yè)應(yīng)用帶來的商業(yè)機(jī)會(huì)，海外業(yè)務(wù)繼續(xù)高增長(zhǎng)。目前海外供應(yīng)鏈已經(jīng)成熟，未來公司將繼續(xù)推進(jìn)海外產(chǎn)能布局，新建智能制造中心以滿足不同區(qū)域海外業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)需求，打造全球變局下業(yè)務(wù)韌性。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值
　　預(yù)計(jì)公司2025-2027年?duì)I收為26.34/33.87/42.95億元，同比5.16%/+28.59%/26.80%，歸母凈利潤(rùn)為3.91/5.06/6.63億元，同比增長(zhǎng)34.93%/29.35%/30.90%，對(duì)應(yīng)EPS為2.21/2.86/3.74元，對(duì)應(yīng)PE為23/17/13倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)、海外市場(chǎng)拓展不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)