>> 招商證券-安費(fèi)諾(APH.US)25Q1跟蹤報(bào)告：營收及利潤(rùn)率創(chuàng)紀(jì)錄，預(yù)計(jì)25Q2AI驅(qū)動(dòng)IT數(shù)通環(huán)比持續(xù)增長(zhǎng)-250424
| 上傳日期： |
2025/4/25 |
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| 621KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄢凡,王恬,諶薇 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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事件：
安費(fèi)諾（APH）發(fā)布2025年第一季度財(cái)報(bào)，25Q1營收48.11億美元，同比+48%/環(huán)比+11%；調(diào)整后營業(yè)利潤(rùn)率23.5%，同比+2.5pct/環(huán)比+1.1pct；調(diào)整后EPS為0.63美元。綜合財(cái)報(bào)及交流會(huì)議信息，總結(jié)要點(diǎn)如下：
評(píng)論：
1、Q1營收、營業(yè)利潤(rùn)率、訂單量均創(chuàng)新高，AI應(yīng)用驅(qū)動(dòng)訂單總額同比+58%
單季度看，25Q1營收創(chuàng)歷史新高，超此前指引上限達(dá)48.11億美元，同比+48%/環(huán)比+11%，同比增長(zhǎng)主要系IT數(shù)據(jù)通信、通信網(wǎng)絡(luò)（寬帶+移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)）、商業(yè)航空、移動(dòng)設(shè)備和國防市場(chǎng)增長(zhǎng)及收購貢獻(xiàn)；調(diào)整后營業(yè)利潤(rùn)率達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的23.5%，同比+2.5pct/環(huán)比+1.1pct；調(diào)整后攤薄每股收益0.63美元，超此前指引上限，同比+58%。25Q1訂單額達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的52.92億美元，同比+58%/環(huán)比+6%，訂單出貨比達(dá)1.1:1，主要得益于各終端市場(chǎng)訂單表現(xiàn)強(qiáng)勁。
2、AI應(yīng)用需求加速驅(qū)動(dòng)Q1 IT數(shù)據(jù)通信業(yè)務(wù)大超預(yù)期，工業(yè)、移動(dòng)設(shè)備、通信網(wǎng)絡(luò)等市場(chǎng)亦有良好表現(xiàn)
1）分部門：三部門均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，25Q1惡劣環(huán)境解決方案/通信解決方案/互連和傳感器系統(tǒng)部門收入12.68/24.14/11.29億美元，同比+38%/+ 91%/+5%，分部門營業(yè)利潤(rùn)率24.5%/ 27.4%/18.1%。2）分下游應(yīng)用：25Q1國防/商用航空/工業(yè)/汽車/移動(dòng)設(shè)備/IT數(shù)據(jù)通信/通信網(wǎng)絡(luò)部門占總營收比重分別為9%/5%/20%/16%/7%/33%/10%，營收同比+21%/+106%/+20%/-2%/+20%/+133%/107%，其中IT數(shù)據(jù)通信市場(chǎng)表現(xiàn)遠(yuǎn)超預(yù)期，國防、商用航空、工業(yè)、汽車、移動(dòng)設(shè)備、通信網(wǎng)絡(luò)表現(xiàn)超預(yù)期。IT數(shù)據(jù)通信市場(chǎng)營收同比+133%/環(huán)比+34%，主要是由于對(duì)用于人工智能應(yīng)用的產(chǎn)品需求持續(xù)加速，以及基礎(chǔ)信息技術(shù)數(shù)據(jù)通信業(yè)務(wù)的持續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。國防市場(chǎng)營收同比+21%/環(huán)比+2%，主要得益于國防市場(chǎng)幾乎所有細(xì)分領(lǐng)域以及所有地區(qū)的廣泛增長(zhǎng)；商用航空市場(chǎng)營收同比+106%/環(huán)比-4%，同比高增長(zhǎng)得益于CIT業(yè)務(wù)的并入；工業(yè)市場(chǎng)營收同比+20%/環(huán)比+1%，較上年有機(jī)增長(zhǎng)6%，多元化工業(yè)市場(chǎng)持續(xù)改善，特別是醫(yī)療、儀器儀表、替代能源和鐵路軌道交通市場(chǎng)的有機(jī)增長(zhǎng)，抵消了重型設(shè)備和工廠自動(dòng)化領(lǐng)域的緩和；汽車市場(chǎng)營收同比-2%/環(huán)比-3%，有機(jī)增長(zhǎng)率僅下降1%，北美和亞洲市場(chǎng)的增長(zhǎng)抵消了歐洲市場(chǎng)銷售額的緩和；移動(dòng)設(shè)備市場(chǎng)營收同比+20%/環(huán)比-26%，智能手機(jī)、筆記本電腦和可穿戴設(shè)備的強(qiáng)勁增長(zhǎng)僅部分被平板電腦銷售額的緩和所抵消；通信網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)營收同比107%/環(huán)比+11%。主要得益于安德魯業(yè)務(wù)加入安費(fèi)諾大家庭，以及通信網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商和無線設(shè)備制造商支出增加。
3、預(yù)計(jì)25Q2銷售額達(dá)49~50億美元，其中IT數(shù)據(jù)通信市場(chǎng)預(yù)計(jì)營收將進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)高個(gè)位數(shù)的環(huán)比增長(zhǎng)
公司預(yù)計(jì)25Q2銷售額49~50億美元，同比+36%~39%；調(diào)整后每股收益0.64~0.66美元，同比+45%~50%。細(xì)分來看，國防市場(chǎng)預(yù)計(jì)營收環(huán)比將實(shí)現(xiàn)高個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，商用航空市場(chǎng)預(yù)計(jì)營收將大致保持在與第一季度相似的水平，工業(yè)市場(chǎng)預(yù)計(jì)營收將大致保持在當(dāng)前水平，汽車市場(chǎng)預(yù)計(jì)營收將略有環(huán)比緩和，移動(dòng)設(shè)備市場(chǎng)預(yù)計(jì)營收將在高十幾個(gè)百分點(diǎn)的范圍內(nèi)緩和，IT數(shù)據(jù)通信市場(chǎng)預(yù)計(jì)營收將進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)高個(gè)位數(shù)的環(huán)比增長(zhǎng)，通信網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)預(yù)計(jì)營收環(huán)比將實(shí)現(xiàn)高十幾個(gè)百分點(diǎn)的環(huán)比增長(zhǎng)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)；庫存去化不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；下游需求不振風(fēng)險(xiǎn)；訂單取消風(fēng)險(xiǎn)；原材料成本波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
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