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投資要點(diǎn)：
　　事件：4月25日，政治局會(huì)議指出，要持續(xù)用力防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)。繼續(xù)實(shí)施地方政府一攬子化債政策，加快解決地方政府拖欠企業(yè)賬款問(wèn)題。加力實(shí)施城市更新行動(dòng)，有力有序推進(jìn)城中村和危舊房改造。加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，加大高品質(zhì)住房供給，優(yōu)化存量商品房收購(gòu)政策，持續(xù)鞏固房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場(chǎng)。
　　加力實(shí)施城市更新，優(yōu)化商品房收儲(chǔ)政策。會(huì)議指出，1）加力實(shí)施城市更新行動(dòng)，有力有序推進(jìn)城中村和危舊房改造。我們認(rèn)為，今年以來(lái)，城市更新在中央層面高頻提及，23-24年城市更新的前期籌備工作已經(jīng)較為完善，并且改造范圍在城市數(shù)量、房齡年限、改造規(guī)模等方面都不斷擴(kuò)圍，預(yù)計(jì)后續(xù)包括城中村和危舊房改造在內(nèi)的城市更新將有望加速推進(jìn)。此外，3月9日，兩會(huì)提到，穩(wěn)妥推進(jìn)貨幣化安置，讓城中村的居民擁有更多的自主選擇權(quán)，意味著補(bǔ)償方式上也有望更加靈活。2）優(yōu)化存量商品房收購(gòu)政策。我們認(rèn)為，成本與收益平衡是目前商品房收儲(chǔ)推進(jìn)面臨的主要問(wèn)題，3月5日，政府工作報(bào)告指出，在收購(gòu)主體、價(jià)格和用途方面給予城市政府更大自主權(quán)。本次政治局會(huì)議指出要優(yōu)化存量商品房收購(gòu)政策，延續(xù)兩會(huì)中的給予地方更大自主權(quán)的導(dǎo)向，后續(xù)收儲(chǔ)政策有望多層次繼續(xù)優(yōu)化，并且收儲(chǔ)落地進(jìn)展值得期待。
　　穩(wěn)樓市、穩(wěn)股市目標(biāo)明確，并仍有儲(chǔ)備政策值得期待。會(huì)議指出，持續(xù)鞏固房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場(chǎng)。24年9月以來(lái)，穩(wěn)樓市、穩(wěn)股市一直是中央層面的明確要求。本次會(huì)議指出持續(xù)鞏固房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)，意味著后續(xù)房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定是需要持續(xù)保持的狀態(tài)，如果地產(chǎn)量?jī)r(jià)數(shù)據(jù)繼續(xù)走弱，預(yù)計(jì)將有進(jìn)一步地產(chǎn)支持政策推出。會(huì)議指出，要不斷完善穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的政策工具箱，既定政策早出臺(tái)早見(jiàn)效，根據(jù)形勢(shì)變化及時(shí)推出增量?jī)?chǔ)備政策，加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，全力鞏固經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定的基本面。預(yù)計(jì)后續(xù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)和股市仍有諸多儲(chǔ)備政策可以期待。
　　加大高品質(zhì)住房供給，“好房子”新賽道發(fā)展空間廣闊。會(huì)議指出，加大高品質(zhì)住房供給。3月5日，政府工作報(bào)告提到，推動(dòng)建設(shè)安全、舒適、綠色、智慧的“好房子”。3月9日，住建部部長(zhǎng)倪虹表示，房地產(chǎn)企業(yè)、建筑企業(yè)，應(yīng)當(dāng)看到建設(shè)好房子是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的新賽道。4月15日，國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)指出，當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期，我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)仍有很大的發(fā)展空間，要進(jìn)一步釋放市場(chǎng)潛力，著力推動(dòng)“好房子”建設(shè)。我們認(rèn)為，需求端，我國(guó)住房需求總量已處于底部區(qū)間，需求結(jié)構(gòu)處于分化階段，“好房子”將迎來(lái)發(fā)展浪潮；供給端，過(guò)往賣(mài)方市場(chǎng)下的經(jīng)營(yíng)模式?jīng)]有給予優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品足夠的溢價(jià)，導(dǎo)致具備建設(shè)“好房子”的產(chǎn)品力房企稀缺，現(xiàn)階段建設(shè)“好房子”政策導(dǎo)向下，產(chǎn)品力房企有望打開(kāi)成長(zhǎng)空間，并獲得產(chǎn)品溢價(jià)。
　　投資分析意見(jiàn)。我們維持房地產(chǎn)“看好”評(píng)級(jí)，建議關(guān)注：1）核心城市布局重、拿地能力強(qiáng)、且產(chǎn)品力強(qiáng)的房企：濱江集團(tuán)、建發(fā)股份、綠城中國(guó)、建發(fā)國(guó)際集團(tuán)、保利發(fā)展、招商蛇口、華潤(rùn)置地、中國(guó)海外發(fā)展、城投控股；2）二手房中介：貝殼、我愛(ài)我家；3）物業(yè)管理企業(yè)：綠城服務(wù)、招商積余、華潤(rùn)萬(wàn)象生活、保利物業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期，房地產(chǎn)量?jī)r(jià)超預(yù)期下行、房地產(chǎn)政策不及預(yù)期