>> 五礦期貨-棉花周報(bào)：特朗普稱考慮降低對(duì)華關(guān)稅，刺激鄭棉小幅反彈-250426
| 上傳日期： |
2025/4/27 |
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| 格式： |
pdf 共45頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
楊澤元 |
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周度評(píng)估及策略推薦
◆國(guó)際市場(chǎng)回顧：本周美棉花期貨價(jià)格延續(xù)反彈，截至周五美棉花期貨7月合約收盤(pán)價(jià)報(bào)68.7美分/磅，較之前一周上漲1.59美分/磅，或2.37%。消息方面，據(jù)USDA數(shù)據(jù)顯示，截至2025年4月20日，美國(guó)棉花種植率為11%，較前一周提升6個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期提升3個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)USDA數(shù)據(jù)顯示，4月10至4月17日當(dāng)周，美棉本年度出口簽約量?jī)粼?.49萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少2.15萬(wàn)噸；累計(jì)簽約量達(dá)255.21萬(wàn)噸，同比略減7.62萬(wàn)噸。據(jù)巴西對(duì)外貿(mào)易秘書(shū)處數(shù)據(jù)顯示，巴西4月前三周出口棉花15.4萬(wàn)噸，日均出口量為1.1萬(wàn)噸，較上年4月全月的日均出口量1.09萬(wàn)噸增加8%。從價(jià)差結(jié)構(gòu)來(lái)看，本周美巴價(jià)差小幅走弱；美棉7-12月差維持偏弱震蕩。
◆國(guó)內(nèi)市場(chǎng)回顧：本周鄭棉價(jià)格小幅反彈，截至周五鄭棉9月合約收盤(pán)價(jià)報(bào)12990元/噸，較之前一周上漲105元/噸，或0.81%。據(jù)央視新聞報(bào)道，美國(guó)總統(tǒng)特朗普對(duì)記者稱，對(duì)華145%關(guān)稅確實(shí)很高，協(xié)議達(dá)成后美對(duì)華關(guān)稅將大幅下降，但不會(huì)降至零。據(jù)USDA數(shù)據(jù)顯示，4月10至4月17日當(dāng)周，美國(guó)對(duì)中國(guó)出口簽約凈減0.11萬(wàn)噸，中國(guó)連續(xù)第七周取消美國(guó)棉花進(jìn)口訂單。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截至4月25日當(dāng)周紡紗廠開(kāi)機(jī)率為74.6%，環(huán)比上周下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，同比去年下降6.6個(gè)百分點(diǎn)；織布廠開(kāi)機(jī)率為42.3%，環(huán)比上周下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，同比去年下降14個(gè)百分點(diǎn)；全國(guó)棉花周度商業(yè)庫(kù)存408萬(wàn)噸，同比增加15萬(wàn)噸（上周同比增加16萬(wàn)噸）。從價(jià)差結(jié)構(gòu)來(lái)看，本周鄭棉月差走出反套；產(chǎn)銷(xiāo)區(qū)價(jià)差從低位回升，但仍偏弱。
◆觀點(diǎn)及策略：本周美國(guó)總統(tǒng)特朗普稱對(duì)華145%關(guān)稅確實(shí)很高，協(xié)議達(dá)成后美對(duì)華關(guān)稅將大幅下降，但不會(huì)降至零。該消息出現(xiàn)后對(duì)國(guó)內(nèi)棉價(jià)有一定的提振，但作用有限，后續(xù)仍需看中美雙方是否談判以及結(jié)果。從基本面來(lái)看，國(guó)內(nèi)旺季即將結(jié)束，下游開(kāi)機(jī)率提前下滑，且同比降幅明顯，消費(fèi)偏弱。但由于進(jìn)口維持在低位，棉花庫(kù)存反而延續(xù)小幅去庫(kù)狀態(tài)，整體呈現(xiàn)供需雙弱的格局，矛盾并不突出，預(yù)計(jì)短線棉價(jià)延續(xù)震蕩走勢(shì)，關(guān)注宏觀政策變化以及國(guó)內(nèi)庫(kù)存邊際變化。
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