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>> 招商證券-宇通客車(600066)海內(nèi)外訂單多域開花,新能源服務(wù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)-250427
上傳日期:   2025/4/27 大?。?/td>   692KB
格式:   pdf  共5頁(yè) 來源:   招商證券
評(píng)級(jí):   強(qiáng)烈推薦 作者:   汪劉勝,楊獻(xiàn)宇
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事件:公司發(fā)布2025年一季報(bào),1Q25公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入64.2億元(-3.0%),實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.6億元(+14.9%),實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)6.4億元(+12.5%)。
  公司業(yè)績(jī)穩(wěn)健,國(guó)內(nèi)外訂單多域開花。1Q25公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入64.2億元(-3.0%),實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.6億元(+14.9%),實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)6.4億元(+12.5%),營(yíng)業(yè)收入下降主要受到銷售結(jié)構(gòu)變化影響,1Q25公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)客車銷售9,011輛(+16.6%),其中大型客車4,532輛(-1.4%),中型客車2,729輛(+15.1%),輕型客車1,750輛(+129.1%),出口方面累計(jì)實(shí)現(xiàn)客車出口2,057輛(-20.8%),出現(xiàn)小幅度下滑。利潤(rùn)率方面,公司1Q25毛利率為18.9%,同比下降6.0pct;凈利率為12.0%,同比提升2.0pct。費(fèi)用率方面,公司1Q25銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為3.4/2.8/4.6/0.1%,同比分別-3.5/0.0/-0.1/0.6pct,整體期間費(fèi)用率為10.8%,同比下降3.0pct。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng),公司達(dá)成多項(xiàng)訂單交付,130輛宇通純電動(dòng)公交奔赴唐山,精準(zhǔn)服務(wù)城市多樣化出行;宇通天駿V6奔赴四川阿壩州、云南西雙版納州,立足地域特色,讓更多人享受高品質(zhì)、定制化出行;宇威E10DD批量交付天津,為建設(shè)卓越的國(guó)際綠色交通之都加速賦能。在海外市場(chǎng),公司延續(xù)2024年的昂揚(yáng)態(tài)勢(shì),在美洲、歐洲等多地迎來“開門紅”,287輛宇通純電動(dòng)客車肩負(fù)助力公共交通綠色發(fā)展的使命陸續(xù)駛?cè)肱餐?,希臘復(fù)購(gòu)的100輛全新升級(jí)的宇通新能源公交在雅典投入常態(tài)化運(yùn)營(yíng),巴基斯坦采購(gòu)的27輛宇通純電動(dòng)公交順利交付。公司以“技術(shù)錨點(diǎn)”破解高端壁壘,以“生態(tài)輸出”建立價(jià)值標(biāo)準(zhǔn),為中國(guó)品牌以核心突破實(shí)現(xiàn)全球價(jià)值鏈躍升添彩助力。
  新能源客車海內(nèi)外布局顯成效,產(chǎn)品矩陣升級(jí)保障競(jìng)爭(zhēng)力。截至2024年,公司累計(jì)出口新能源客車超過7,000輛,并在英國(guó)、法國(guó)、波蘭、芬蘭、意大利、澳大利亞、新加坡、墨西哥、丹麥、挪威、希臘、智利、哈薩克斯坦等40多個(gè)國(guó)家或地區(qū)形成批量銷售并實(shí)現(xiàn)良好運(yùn)營(yíng)。國(guó)內(nèi)產(chǎn)品方面,公司新能源整體競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)提升,公交市場(chǎng)增加7米、8米零后懸低地板產(chǎn)品及10米單層城市觀光產(chǎn)品,公路市場(chǎng)推出11米、12米長(zhǎng)續(xù)航純電產(chǎn)品、啟動(dòng)6米、7米純電產(chǎn)品開發(fā),產(chǎn)品布局更加完善;海外產(chǎn)品方面,重點(diǎn)開發(fā)18米雙源無軌、26米純電公交和8-12米混動(dòng)產(chǎn)品,進(jìn)一步完善新能源產(chǎn)品陣容,覆蓋海外目標(biāo)市場(chǎng)需求,同時(shí)對(duì)宇威平臺(tái)內(nèi)飾和混合動(dòng)力系統(tǒng)進(jìn)行了升級(jí),新能源產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。
  推出“宇*直服”,激活新能源商用車新的增長(zhǎng)點(diǎn)。隨著我國(guó)新能源商用車銷量飛速增長(zhǎng),新能源商用車競(jìng)爭(zhēng)白熱化,提升服務(wù)品質(zhì)成為破局之道?!坝?直服”深度聚焦客戶痛點(diǎn),重構(gòu)“人-車-服務(wù)”的關(guān)系鏈,其兩大支撐體系依托覆蓋全球的直服團(tuán)隊(duì)與全球化服務(wù)網(wǎng)絡(luò),結(jié)合智能車云平臺(tái)及數(shù)字化工具構(gòu)建“硬件+軟件”服務(wù)鏈路,實(shí)現(xiàn)從基礎(chǔ)保障到智能加持的立體化支撐,為客戶提供更快、更省、更安心三大價(jià)值?!坝?直服”的推出將新能源與智能化技術(shù)勢(shì)能轉(zhuǎn)化為全周期服務(wù)動(dòng)能,推動(dòng)服務(wù)再升級(jí),開啟商用車全場(chǎng)景高效運(yùn)營(yíng)服務(wù)新時(shí)代
  維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。公司是全球客車領(lǐng)域龍頭企業(yè),在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)均有明顯的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。未來公司將持續(xù)擴(kuò)大海外市場(chǎng)的銷量,我們長(zhǎng)期看好公司發(fā)展。預(yù)計(jì)公司25-27年歸母凈利潤(rùn)分別為46.9/52.7/60.7億元,維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求不及預(yù)期;海外市場(chǎng)需求差異大導(dǎo)致訂單波動(dòng)。
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