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2030戰(zhàn)略啟新程，科技生態(tài)人文協(xié)同。公司于2025年4月發(fā)布2030戰(zhàn)略，以“智新境，向遠(yuǎn)大”為主題，圍繞“科技×生態(tài)×人文”三維協(xié)同新范式展開(kāi)，科技是底層引擎，生態(tài)是價(jià)值放大器，人文是終極目標(biāo)，讓技術(shù)回歸「為人服務(wù)」的本質(zhì)。智能化領(lǐng)域，構(gòu)建了“量產(chǎn)一代、研發(fā)一代、儲(chǔ)備一代”的矩陣策略，在輔助駕駛領(lǐng)域，已經(jīng)具備“硬件平臺(tái)+軟件算法+系統(tǒng)集成”的全棧能力；全球化布局方面采用「走進(jìn)去、屬地化」戰(zhàn)略，利用技術(shù)基因+本土化適配模式，更好地服務(wù)全球客戶，也能夠規(guī)避地緣風(fēng)險(xiǎn)。
　　用戶分類以需定品，需求導(dǎo)向引領(lǐng)技術(shù)演進(jìn)。公司于2025年4月發(fā)布《德賽西威AI出行趨勢(shì)研究報(bào)告》，將用戶群體分為三大類，AI輔助一族年齡相對(duì)較大持保守漸進(jìn)態(tài)度，AI協(xié)同一族對(duì)AI技術(shù)接受度高，AI共生一族對(duì)技術(shù)依賴程度高，對(duì)未來(lái)發(fā)展持樂(lè)觀態(tài)度；技術(shù)演進(jìn)與設(shè)計(jì)革新方面，通過(guò)AR-HUD案例，展現(xiàn)從需求出發(fā)進(jìn)行技術(shù)融合的全新設(shè)計(jì)力體系，為后續(xù)研發(fā)提供「需求洞察-技術(shù)驗(yàn)證-商業(yè)落地」范式；報(bào)告推演出需求驅(qū)動(dòng)下AI-Space六大趨勢(shì)，全息守護(hù)：AI感知。自然調(diào)律：捕捉情緒，智能化調(diào)節(jié)。原生覺(jué)知：同理心交互，調(diào)整駕駛模式。場(chǎng)域展開(kāi)：將座艙擴(kuò)展為“第三生活空間”。端云共生：數(shù)據(jù)協(xié)同+多終端協(xié)作。時(shí)空無(wú)界：融合虛擬與現(xiàn)實(shí)，豐富感官體驗(yàn)。近期，公司推出行業(yè)首個(gè)8775艙駕一體方案，助推智駕平權(quán)；第五代智能座艙G10PH硬件平臺(tái)首發(fā)點(diǎn)亮，充分印證公司研發(fā)與工程化落地能力。
　　25Q1業(yè)績(jī)超預(yù)期兌現(xiàn)。公司公布2025年一季度報(bào)。2025年Q1，公司實(shí)現(xiàn)總營(yíng)業(yè)收入67.92億元，同比增長(zhǎng)20.26%；2025年Q1，公司毛利率20.52%，同環(huán)比+1.6pct/+2.1pct；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.82億元，同比增長(zhǎng)51.32%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)4.97億元，同比+34.08%。25Q1歸母凈利率為8.6%，同環(huán)比+1.8pct/+1.7pct，主要為投資收益較多及毛利率提升所致。從費(fèi)用端來(lái)看，25年Q1公司期間費(fèi)用率13.27%，同環(huán)比+0.31pct/+3.22pct，其中銷售費(fèi)用/管理費(fèi)用/研發(fā)費(fèi)用/財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為0.71/1.47/6.55/0.28億元，同比分別+47.20%/+46.61%/+25.30%/-22.76%，環(huán)比分別+167.51%/-12.47%/+8.41%/-59.86%，考慮到2024年公司員工數(shù)及員工薪酬提升較多，工資較為剛性，以及公司還處于擴(kuò)張階段，費(fèi)用端增速較快。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：德賽西威憑借出色卡位優(yōu)勢(shì)是A股智駕產(chǎn)業(yè)鏈最受益智駕平權(quán)的標(biāo)的，我們維持公司2025~2027年?duì)I收預(yù)測(cè)為369/462/565億元，同比分別+34%/+25%/+22%；維持2025~2027年歸母凈利潤(rùn)為27.6/36.7/47.1億元，同比分別+37%/+33%/+28%，對(duì)應(yīng)PE分別為21/16/12倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游乘用車需求復(fù)蘇不及預(yù)期，乘用車價(jià)格戰(zhàn)超出預(yù)期。