>> 西部證券-完美世界(002624)2024年年報&25Q1業(yè)績點評：《誅仙世界》表現(xiàn)亮眼，助力公司重回盈利軌道-250429
| 上傳日期： |
2025/4/29 |
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| 533KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
馮海星 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2024年報和2025年一季度報，2024年實現(xiàn)營收55.70億元，YoY-28.50%，歸母凈虧損12.87億元；2025Q1實現(xiàn)營收20.23億元，YoY+52.22%，歸母凈利潤3.02億元，扣非后歸母凈利潤1.63億元。
24年游戲業(yè)務(wù)承壓，《誅仙世界》表現(xiàn)亮眼。2024年公司游戲業(yè)務(wù)收入51.81億元，YoY-22.32%，歸母凈虧損7.25億元，主要由于公司對項目進(jìn)行了系統(tǒng)性梳理，對部分預(yù)期收益不佳的在研項目進(jìn)行關(guān)停、人員優(yōu)化等，2024年合計虧損3.97億元；《一拳超人：世界》《乖離性百萬亞瑟王：環(huán)》報告期內(nèi)于部分區(qū)域公測，表現(xiàn)不及預(yù)期，2024年該等項目合計虧損約3.43億元。公司重點端游《誅仙世界》于2024年12月19日公測，表現(xiàn)良好，助力公司1Q25游戲收入同比增長10.37%至14.18億元，該游戲為公司優(yōu)勢品類MMORPG，項目組持續(xù)進(jìn)行內(nèi)容的更新迭代，有望長期貢獻(xiàn)利潤。
影視業(yè)務(wù)聚焦“提質(zhì)減量”策略，開拓短劇賽道。2024年/2025Q1公司影視業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入3.50/5.96億元，YoY-66.17%/+1616.29%。2024年長劇行業(yè)競爭格局變化，疊加部分影視劇的題材選擇等因素影響，公司報告期內(nèi)播出的部分影視劇實際銷售價格低于預(yù)期，確認(rèn)歸母凈虧損1.08億元。公司將加大在短劇賽道的布局，積極探索新的盈利模式。
游戲業(yè)務(wù)梳理再出發(fā)，關(guān)注《異環(huán)》進(jìn)展。公司積極推進(jìn)《誅仙2》《異環(huán)》《代號Z》等項目的研發(fā)、測試及上線工作，并積極籌備《女神異聞錄：夜幕魅影》等游戲的海外發(fā)行工作。原創(chuàng)超自然都市開放世界RPG游戲《異環(huán)》預(yù)計近期將于國內(nèi)開啟新一輪測試，并啟動海外區(qū)域首測，有望在潮流品類突破、拓寬用戶群體。
盈利預(yù)測：我們預(yù)計公司25/26/27年歸母凈利潤分別為6.95/12.26/15.55億元，同比扭虧/+76.4%/+26.8%，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：政策風(fēng)險，新游表現(xiàn)不及預(yù)期，影視減值風(fēng)險，競爭風(fēng)險
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