久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：2025年4月28日晚，中國(guó)石化發(fā)布2025年一季度報(bào)告。2025年一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7353.56億元，同比下降6.91%，環(huán)比增長(zhǎng)3.86%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)132.64億元，同比下降27.58%，環(huán)比增長(zhǎng)118.66%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)132.23億元，同比下降27.29%，環(huán)比增長(zhǎng)223.30%；實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.11元，同比下降27.31%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)環(huán)比有所改善，煉化板塊彈性靜待釋放。油價(jià)端，2025年一季度國(guó)際油價(jià)整體呈現(xiàn)先跌后漲的兩階段態(tài)勢(shì)，第一階段受特朗普新政、美國(guó)計(jì)劃提升原油產(chǎn)量、俄烏沖突緩和等因素影響，國(guó)際油價(jià)震蕩下跌；第二階段受美國(guó)加強(qiáng)對(duì)伊朗和委內(nèi)瑞拉等產(chǎn)油國(guó)的制裁影響，國(guó)際油價(jià)有所反彈。2025年一季度布倫特平均油價(jià)為75美元/桶，同比下降8%，環(huán)比增長(zhǎng)1%。分板塊盈利看，2025年一季度公司勘探開發(fā)、煉油、營(yíng)銷、化工板塊分別實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)收益117、20、40、14億元，同比-10、-44、-40、+5億元，環(huán)比+8、+14、+29、+71億元，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比下滑，但環(huán)比明顯改善。整體來(lái)看，公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)主要依舊來(lái)自上游勘探開發(fā)板塊，但下游板塊盈利有所修復(fù)，特別化工板塊環(huán)比明顯減虧，煉油和營(yíng)銷板塊環(huán)比有所修復(fù)。
　　高質(zhì)量勘探開發(fā)推進(jìn)，油氣當(dāng)量產(chǎn)量穩(wěn)步提升。2025年一季度公司全力拓礦權(quán)、增儲(chǔ)量，加強(qiáng)高質(zhì)量勘探和效益開發(fā)，在北部灣盆地、塔里木盆地、四川盆地等勘探取得重要突破，油氣當(dāng)量產(chǎn)量穩(wěn)步提升。一季度公司實(shí)現(xiàn)油氣當(dāng)量產(chǎn)量130.97百萬(wàn)桶，同比增長(zhǎng)1.7%，其中，原油產(chǎn)量69.53百萬(wàn)桶，同比下降1.2%，天然氣產(chǎn)量3684.3億立方英尺，同比增長(zhǎng)5.1%。
　　煉化板塊強(qiáng)化降本增效，化工裝置負(fù)荷明顯提升。煉油板塊，一季度整體油品需求仍相對(duì)偏弱，公司堅(jiān)持低成本“油轉(zhuǎn)化”、高價(jià)值“油轉(zhuǎn)特”，持續(xù)優(yōu)化裝置負(fù)荷和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增產(chǎn)化工原料和航煤，加工原油6213萬(wàn)噸，同比下降1.8%，生產(chǎn)成品油3719萬(wàn)噸，同比下降4.2%，生產(chǎn)化工輕油1133萬(wàn)噸，同比增加11.3%。成品油銷售板塊，受國(guó)內(nèi)成品油需求疲軟影響，公司成品油銷售量同比仍萎縮，一季度，成品油總經(jīng)銷量5559萬(wàn)噸，同比下降7.1%，但公司加快加氣站和充換電站網(wǎng)絡(luò)布局，加氣量和充換電量同比大幅提升，車用LNG零售量達(dá)20.5億方，同比增長(zhǎng)116%?；ぐ鍓K，一季度國(guó)內(nèi)化工行業(yè)毛利仍顯低迷，公司以效益為導(dǎo)向優(yōu)化原料、裝置、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，大幅提升裝置負(fù)荷，增產(chǎn)盈利產(chǎn)品，其主要化工產(chǎn)品產(chǎn)量明顯提升，公司一季度乙烯產(chǎn)量386.1萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)17.7%，化工產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)總量1997萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.4%。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年歸母凈利潤(rùn)分別為519.87、538.57和570.13億元，歸母凈利潤(rùn)增速分別為3.3%、3.6%和5.9%，EPS（攤?。┓謩e為0.43、0.44和0.47元/股，對(duì)應(yīng)2025年4月29日的收盤價(jià)，對(duì)應(yīng)2025-2027年P(guān)E分別為13.13、12.68和11.98倍。我們看好公司上游增儲(chǔ)上產(chǎn)和下游板塊景氣改善，疊加公司高股東回報(bào)，我們維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：原油價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；公司新建產(chǎn)能投產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；下游需求修復(fù)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；新能源汽車銷售替代風(fēng)險(xiǎn)