>> 國金證券-領(lǐng)益智造(002600)業(yè)績超預(yù)期，新業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼-250429
| 上傳日期： |
2025/4/30 |
大小： |
827KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
樊志遠,丁彥文 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
業(yè)績簡評
4月28日，公司發(fā)布2025年一季報。2025Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入114.94億元，同比增長17.11%，環(huán)比減少9.7%，連續(xù)5個季度實現(xiàn)營收同比兩位數(shù)正增長，實現(xiàn)歸母凈利潤5.65億元，同比增長23.52%。
經(jīng)營分析
業(yè)績超預(yù)期，盈利水平穩(wěn)健。25Q1公司營收超預(yù)期，主要受益于大客戶海內(nèi)外業(yè)務(wù)增量，下游客戶機器人量產(chǎn)、闊折疊等新品貢獻，以及服務(wù)器散熱業(yè)務(wù)份額提升。2025Q1毛利率15.15%，同比增加0.17pct，相對穩(wěn)定，期間費用率同比增加0.22pct。受益于新業(yè)持續(xù)增長，核心主業(yè)持續(xù)降本增效并優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，毛利有所提升?？鄢蓹?quán)激勵攤銷費用后，公司歸母凈利潤6.41億元，同比增長37.59%。
公司境外基地的產(chǎn)品量價齊升，公司具備消化供應(yīng)鏈波動的能力。公司海外交付能力強、海外產(chǎn)能布局充分，具備較強的經(jīng)營韌性和產(chǎn)業(yè)競爭力。公司在全球多個國家和地區(qū)布局了58個生產(chǎn)據(jù)點及研發(fā)中心包括土耳其、巴西、印度、越南、法國、新加坡等，區(qū)域覆蓋成熟，產(chǎn)能儲備充足。公司有效通過海外產(chǎn)能布局實現(xiàn)了研發(fā)、生產(chǎn)、交付的本地化管理，快速響應(yīng)客戶需求。
打造智能AI平臺，新業(yè)務(wù)持續(xù)突破。公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于智能手機、AI眼鏡及XR可穿戴設(shè)備、機器人、服務(wù)器及各類AI終端電子產(chǎn)品。散熱方面，為國內(nèi)客戶提供各類散熱模組、VC均熱板、石墨片、導(dǎo)熱墊片、導(dǎo)熱膠等散熱解決方案；折疊屏終端產(chǎn)品涵蓋中框、VC均熱板、屏幕支撐層、模切功能件、結(jié)構(gòu)件、充電器、折疊屏轉(zhuǎn)軸模組等關(guān)鍵組件；此外公司還為國內(nèi)AR/AI眼鏡客戶提供軟質(zhì)功能件、注塑件、散熱解決方案、充電器等關(guān)鍵零部件。
盈利預(yù)測與估值
預(yù)計2025-2027年歸母凈利潤為25.66、33.34、45.00億元，同比+46.36%/+29.91%/+34.97%，公司現(xiàn)價對應(yīng)PE估值為21、16、12倍，維持買入評級。
風(fēng)險提示
消費電子需求疲軟、新產(chǎn)品研發(fā)迭代不及預(yù)期、匯率波動風(fēng)險、商譽風(fēng)險
|
|
