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【核心矛盾】
　　二季度大豆供應(yīng)壓力開始交易同比往年高供應(yīng)壓力與油廠加速開機(jī)的預(yù)期中，油廠將以快速兌現(xiàn)利潤(rùn)為主。中長(zhǎng)期看在交易過(guò)豆粕寬松現(xiàn)實(shí)后，基本面邏輯將歸回于美豆新作種植與貿(mào)易戰(zhàn)談判情況。
　　【利多解讀】
　　1、港口與油廠大豆庫(kù)存繼續(xù)回升，但隨著開機(jī)率逐漸回升，疊加國(guó)儲(chǔ)拍賣，部分地區(qū)供應(yīng)已逐漸恢復(fù)。
　　2、關(guān)稅擾動(dòng)下遠(yuǎn)月看多情緒偏強(qiáng)。
　　3、巴西出口升貼水從成本端支撐遠(yuǎn)月合約價(jià)格。
　　【利空解讀】
　　1、后續(xù)大豆逐漸到港后供應(yīng)銜接順利。而需求端由于后續(xù)供應(yīng)不缺，遠(yuǎn)端備貨心態(tài)偏謹(jǐn)慎，近端執(zhí)行前期合同，以隨用隨買為主。
　　2、4月大豆到港850萬(wàn)噸左右，但由于港口清關(guān)延遲問(wèn)題可能會(huì)影響最終油廠壓榨量，5月目前1150萬(wàn)噸，6月1050萬(wàn)噸。
　　3、現(xiàn)貨端庫(kù)存仍偏高，二季度菜籽進(jìn)口月均20-30萬(wàn)噸。
　　4、由于缺乏議價(jià)能力，當(dāng)前市場(chǎng)處于有價(jià)無(wú)市狀態(tài)。下游由于前期普遍放空庫(kù)存，隨用隨買策略使得飼料廠物理庫(kù)存同樣來(lái)到年度新低。