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本期投資提示：
　　重點(diǎn)提示：1）業(yè)績超預(yù)期標(biāo)的梳理：百亞股份、匠心家居、豪悅護(hù)理、久祺股份、天安新材；關(guān)稅政策擾動(dòng)，關(guān)注內(nèi)需消費(fèi)亮點(diǎn)2）個(gè)護(hù)賽道必選消費(fèi)具備韌性，推薦【百亞股份】【豪悅護(hù)理】【登康口腔】；3）家居：政府工作報(bào)告繼續(xù)表態(tài)支持樓市健康發(fā)展，地產(chǎn)有望逐步企穩(wěn)，提振板塊估值；各省陸續(xù)出臺(tái)以舊換新補(bǔ)貼方案；2025年Beta和Alpha共振，基本面和估值均迎來修復(fù)；4）新消費(fèi)結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)，IP賦能傳統(tǒng)消費(fèi)【晨光股份】【布魯可】【潮宏基】，AI眼鏡【康耐特光學(xué)】【明月鏡片】【博士眼鏡】【英派斯】，兩輪車換新周期【雅迪控股】【愛瑪科技】【九號(hào)公司】，穩(wěn)健增長【公牛集團(tuán)】；5）穩(wěn)健高股息標(biāo)的配置價(jià)值凸顯
　　1）業(yè)績超預(yù)期標(biāo)的梳理：百亞股份、匠心家居、豪悅護(hù)理、久祺股份、天安新材
　　百亞股份:2025Q1業(yè)績超預(yù)期，重視線下高增長紅利純內(nèi)需優(yōu)質(zhì)成長標(biāo)的。25Q1公司收入9.95億，同比+30.1%，歸母凈利潤1.31億，同比+27.3%，Q1收入及利潤均表現(xiàn)超預(yù)期。重視25年開始公司將迎來線下高增紅利。電商輿情后持續(xù)修復(fù)。輿情短期擾動(dòng)，中長期成長動(dòng)能充沛，產(chǎn)品基本盤蛻變+電商彎道超車+全國化擴(kuò)張穩(wěn)步推進(jìn)+進(jìn)取的管理團(tuán)隊(duì)，看好百亞自由點(diǎn)品牌份額有望加速提升
　　匠心家居：24Q4業(yè)績表現(xiàn)超預(yù)期，自有品牌加速展店，新增客戶奠定未來增長。2024年收入25.48億元，同比增長32.6%；歸母凈利6.83億元（超業(yè)績預(yù)告上限6.5億元5%），同比增長67.6%；2024年應(yīng)收款和資產(chǎn)計(jì)提減值6234萬元，還原減值7.45億元，同比增長83%，表現(xiàn)超預(yù)期。越南工廠覆蓋全部對美訂單，關(guān)稅影響可控。產(chǎn)品力持續(xù)獲得市場和客戶認(rèn)可，正向口碑效應(yīng)加速獲客，自有品牌拓展加速，共同推進(jìn)收入高增，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)延續(xù)優(yōu)化，盈利能力有望保持增強(qiáng)
　　豪悅護(hù)理：24Q4、25Q1收入超預(yù)期，看好嬰兒尿褲代工主業(yè)修復(fù)+品牌發(fā)力。2024年收入29.3億，同比+6.3%，歸母凈利潤3.9億，同比-11.7%；2024Q4收入8.9億，同比+30.2%，歸母凈利潤0.9億，同比-27.6%。2024年分紅率67%！2024Q1-3收入同比-1.6%，2024Q4收入同比+30.2%，增速顯著提升驗(yàn)證嬰兒尿褲需求改善+提份額邏輯。25Q1公司收入9.11億元，同比+42.4%，歸母凈利潤0.91億元，同比+5.67%，扣非凈利潤0.90億元，同比+7.64%。嬰兒尿褲代工主業(yè)修復(fù)，“潔婷”衛(wèi)生巾品牌發(fā)力，2025年公司有望迎來基本面及估值雙擊
　　久祺股份：2024及25Q1業(yè)績超預(yù)期，庫存拐點(diǎn)邏輯持續(xù)兌現(xiàn)。24Q4拐點(diǎn)明顯，補(bǔ)庫疊加旺季，業(yè)績超預(yù)期，24Q4收入9.99億元，同比+120.8%，歸母凈利0.40億元，同比+269.7%，扣非歸母凈利0.37億元，同比+439.5%。25Q1補(bǔ)庫趨勢延續(xù)；25Q1收入6.90億元，同比+30.4%，歸母凈利0.41億元，同比+90.0%，扣非歸母凈利0.41億元，同比+114.1%。中美關(guān)系擾動(dòng)下公司稀缺性提升，全球電助力β向上，充分受益于歐洲內(nèi)需刺激
　　天安新材：24年扣非凈利大幅增長，25Q1超預(yù)期，整裝全產(chǎn)業(yè)鏈布局初見成效！2024年實(shí)現(xiàn)收入31.00億元，同比下滑1.3%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.01億元，同比下滑16.5%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.90億元，同比增長23.4%，符合預(yù)期。25Q1實(shí)現(xiàn)收入5.80億元，同比增長10.3%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.15億元，同比增長23.7%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.14億元，同比增長37.0%，超預(yù)期。
　　 2）新關(guān)稅背景下經(jīng)濟(jì)預(yù)期擾動(dòng)，重視內(nèi)需個(gè)護(hù)賽道必選消費(fèi)韌性，推薦【百亞股份】、【豪悅護(hù)理】、【登康口腔】。
　　 3）家居：2025年4月18日國常會(huì)提出持續(xù)推動(dòng)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展；相關(guān)舉措一旦推出，要直達(dá)企業(yè)和群眾，提高落地效率，確保實(shí)施效果。2025年家居Beta和Alpha共振，基本面和估值有望迎來修復(fù)，推薦【索菲亞】【歐派家居】【顧家家居】【慕思股份】【喜臨門】【志邦家居】【敏華控股】。
　　4）新消費(fèi)結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)，IP賦能傳統(tǒng)消費(fèi)【晨光股份】【布魯可】【潮宏基】。
　　AI眼鏡：國內(nèi)外頭部玩家陸續(xù)布局AI眼鏡，國內(nèi)大模型加速AI眼鏡應(yīng)用落地，傳統(tǒng)眼鏡產(chǎn)業(yè)鏈蝶變在即，關(guān)注【康耐特光學(xué)】【明月鏡片】【博士眼鏡】【英派斯】
　　兩輪車：新國標(biāo)過渡期延長疊加以舊換新補(bǔ)貼力度加大，行業(yè)β提速。根據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，截至2025年4月11日，我國電動(dòng)自行車以舊換新共352.6萬輛，帶動(dòng)新車銷售101.2億元，日均置換量3.4萬輛，遠(yuǎn)超24Q4的1.1萬輛。推薦內(nèi)部改革提質(zhì)的【雅迪控股】、渠道擴(kuò)張積極的【愛瑪科技】、新品類加速放量的【九號(hào)公司】。
　　5）穩(wěn)健高股息標(biāo)的配置價(jià)值凸顯，關(guān)注【裕同科技】【永新股份】【紫江企業(yè)】【索菲亞】【歐派家居】【華旺科技】【豪悅護(hù)理】
　　2、本周專題：受搶出口等因素影響，3月出口數(shù)據(jù)明顯回升
　　3月輕工出口數(shù)據(jù)更新，明顯回升。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2025年3月輕工出口同比+10%。分行業(yè)看，寵物護(hù)理用品、跑步機(jī)、保溫杯、智能升降桌等品類Q3以來同比增速保持穩(wěn)健。具體看同比2024年增速：25年1月、2月、3月寵物護(hù)理用品（依依股份）出口分別同比+15%/-3%/+0%，跑步機(jī)等健身