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事件：成都銀行發(fā)布2024年年報(bào)和2025年一季報(bào)。2024年，成都銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入229.82億元，同比增長(zhǎng)5.89%；歸母凈利潤(rùn)128.58億元，同比增長(zhǎng)10.17%。2025年一季度，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入58.17億元，同比增長(zhǎng)3.17%；歸母凈利潤(rùn)30.12億元，同比增長(zhǎng)5.64%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　2025Q1業(yè)績(jī)?cè)鏊儆兴啪彙?025年一季度，成都銀行營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)增速分別為+3.17%和+5.64%，2024年增速分別為+5.89%和+10.17%。2025年一季度成都銀行業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪徶饕幸韵聨追矫嬖颍阂皇莾粝⒉钕禄瑢?dǎo)致利息凈收入增速下滑，2025年一季度利息凈收入增速為+3.75%，2024年增速為+4.57%；二是一季度中收業(yè)務(wù)同比-32.36%，主要受到理財(cái)手續(xù)費(fèi)減少的拖累，2024年該增速為+7.20%；三是2025年一季度利率階段性上行，債券公允價(jià)值有所下滑，導(dǎo)致其他非息收入增速有所放緩。
　　資負(fù)規(guī)模維持較快增速。2025年一季度，成都銀行總資產(chǎn)、貸款、總負(fù)債以及存款分別同比+13.25%、+17.26%、+12.87%和+15.60%，2024年對(duì)應(yīng)增速分別為+14.56%、+18.99%、+14.15%和+13.51%，貸款投放受益于發(fā)達(dá)的區(qū)域經(jīng)濟(jì)維持較快增速，主要為對(duì)公貸款驅(qū)動(dòng)。
　　凈息差繼續(xù)下滑，負(fù)債端成本有所減輕。2024年成都銀行凈息差為1.66%，同比-15bp；資產(chǎn)收益率為3.84%，同比-18bp，其中貸款收益率為4.36%，同比-25bp，融資需求不足、LPR多次下調(diào)、個(gè)人住房貸款利率下滑等因素導(dǎo)致各類新發(fā)放人民幣貸款定價(jià)均有所下降；負(fù)債端成本率為2.22%，同比-7bp，其中存款成本率為2.16%，同比-7bp，主要受益于多輪下調(diào)存款利率以及監(jiān)管部門(mén)對(duì)高息攬儲(chǔ)行為的整治，預(yù)計(jì)負(fù)債端成本壓降將繼續(xù)顯效。
　　資產(chǎn)質(zhì)量保持優(yōu)異。2024年末成都銀行不良貸款率和撥備覆蓋率分別為0.66%和479.29%，2025年一季度末分別為0.66%和456%，資產(chǎn)質(zhì)量保持優(yōu)異，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)充足。
　　投資建議：維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。成都銀行2024年和2025年一季度業(yè)績(jī)穩(wěn)健，2024年每股派息0.89元，以4月29日收盤(pán)價(jià)計(jì)算股息率為5.16%。預(yù)計(jì)成都銀行2025年每股凈資產(chǎn)為21.51元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PB是0.80倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)波動(dòng)導(dǎo)致居民消費(fèi)、企業(yè)投資恢復(fù)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；房地產(chǎn)恢復(fù)不及預(yù)期導(dǎo)致信貸需求疲軟、銀行資產(chǎn)質(zhì)量承壓的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)利率下行導(dǎo)致銀行資產(chǎn)端收益率下滑，凈息差持續(xù)承壓的風(fēng)險(xiǎn)。