>> 光大證券-潮宏基(002345)2024年年報及2025年一季報點評：產(chǎn)品力持續(xù)強化，開拓東南亞市場-250429
| 上傳日期： |
2025/4/30 |
大小： |
689KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
姜浩,梁丹輝 |
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公司1Q2025營收同比增長25.36%，歸母凈利潤同比增長44.38%
公司公布2025年一季報：1Q2025實現(xiàn)營業(yè)收入22.52億元，同比增長25.36%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.89億元，同比增長44.38%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.88億元，同比增長46.17%。
2024年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入65.18億元，同比增長10.48%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.94億元，同比下降41.91%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.87億元，同比下降38.72%。
公司1Q2025綜合毛利率下降1.99個百分點，期間費用率下降3.09個百分點
1Q2025公司綜合毛利率為22.93%，同比下降1.99個百分點。2024年公司綜合毛利率為23.60%，同比下降2.47個百分點。
1Q2025公司期間費用率為11.48%，同比下降3.09個百分點。其中，銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別為8.76%/1.30%/1.03%/0.39%，同比分別變化-2.62/-0.50/+0.15/-0.12個百分點。2024年公司期間費用率為15.29%，同比下降2.47個百分點。其中，銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別為11.69%/2.07%/1.04%/0.49%，同比分別變化-2.35/-0.07/-0.02/-0.04個百分點。
著重強化產(chǎn)品設(shè)計，渠道質(zhì)量持續(xù)提升
公司在產(chǎn)品方面持續(xù)強化設(shè)計，并通過IP聯(lián)名進(jìn)一步強化消費者認(rèn)知。公司推出“花絲？風(fēng)雨橋”“花絲？如意”“花絲？圓滿”等系列，以及強調(diào)東方時尚美感的“梵華系列”“瑧金臻鉆系列”“瑧金？十二顏”等新品。同時公司與哆啦A夢、三麗鷗、蠟筆小新等知名IP聯(lián)名推出產(chǎn)品，吸引年輕客群。
渠道方面，2024年“CHJ潮宏基”珠寶總店數(shù)同比凈增129家，總店數(shù)增至1,505家，其中加盟店1,268家，同比凈增158家。同時公司進(jìn)軍海外市場，2024年公司先后在馬來西亞吉隆坡IOICitymall和泰國曼谷ICONSIAM開設(shè)門店，打入東南亞市場。
上調(diào)盈利預(yù)測，維持“買入”評級
公司1Q2025業(yè)績表現(xiàn)良好，展現(xiàn)出公司整體產(chǎn)品力和用戶心智的持續(xù)提升。我們上調(diào)對公司2025/2026年歸母凈利潤的預(yù)測1%/2%至4.41/5.02億元，新增對公司2027年歸母凈利潤的預(yù)測5.44億元。公司持續(xù)擴充產(chǎn)品矩陣，強化產(chǎn)品設(shè)計，優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu)，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：門店擴張不及預(yù)期，黃金飾品景氣度不及預(yù)期，箱包表現(xiàn)不及預(yù)期。
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