>> 太平洋證券-賽意信息(300687)25Q1利潤增速回暖，AI應(yīng)用取得突破-250430
| 上傳日期： |
2025/4/30 |
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| 346KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
曹佩,王景宜 |
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事件：公司發(fā)布2024年年報及2025年一季報。2024年營業(yè)收入23.95億元，同比增長6.27%；歸母凈利潤1.39億元，同比下降45.21%。2025年第一季度營收為4.90億元，同比下降9.37%；歸母凈利潤為2,452萬元，同比增長20.29%。
智能制造收入逆勢增長，新客戶拓展效果較好。分業(yè)務(wù)看，2024年公司智能制造板塊業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入9.9億元，同比增長19.33%，全年新簽訂單同比增長27.5%，主要受益于公司市場開拓力度加大，產(chǎn)品力的持續(xù)提升，國產(chǎn)信創(chuàng)政策支持等因素。泛ERP板塊，2024年實現(xiàn)收入11.50億元，同比下降5.67%，主要受個別核心客戶數(shù)字化建設(shè)周期趨勢變化影響所致。銷售及市場方面，全年訂單同比增長16.65%，全年總客戶數(shù)突破1120家，同比增長22.87%，新客戶簽單占總訂單比例32%，其中自主軟件許可銷售訂單超過2.3億，同比增長11.3%。新開拓區(qū)域市場如北方國央企市場增長突出，報告期內(nèi)國央企市場訂單同比增長超過300%。
毛利率有所承壓，控費成效顯著。2024年公司毛利率為30.46%，同比-5.1pct。銷售、管理、研發(fā)費用率分別為6.66%/5.52%/10.97%,分別同比-0.75pct/+0.30pct/-3.29pct。2025Q1，公司毛利率為30.21%，同比+2.63pct。研發(fā)、銷售、管理費用率分別為11.38%/6.52%/8.40%，分別同比+0.09pct/+0.50pct/+1.24pct。
全面布局AI能力，訂單取得突破。賽意AI中臺（善謀GPT）構(gòu)建了企業(yè)大規(guī)模智能AI服務(wù)的中臺能力，提供多模型對接、向量管理、私有模型預(yù)訓(xùn)練與應(yīng)用以及多AI智能體協(xié)同編排的能力，并全面支持MCP。2月27日，公司公告關(guān)于AI中臺及應(yīng)用試點項目的合同，合同金額4847萬元，為客戶提供的服務(wù)及產(chǎn)品聚焦智能網(wǎng)聯(lián)開發(fā)、產(chǎn)品設(shè)計等AI應(yīng)用場景，內(nèi)容包括基于AI工具鏈實現(xiàn)數(shù)據(jù)處理、大模型訓(xùn)練與微調(diào)、AI應(yīng)用開發(fā)等端到端能力，并具備接入DeepSeek大模型的能力。垂直行業(yè)方面，公司針對PCB、家電、能源等行業(yè)的特定需求，構(gòu)建了定制化的行業(yè)大模型。PCB行業(yè)大模型訂單突破1300萬元，AI視覺質(zhì)檢與工藝優(yōu)化案例落地多家上市企業(yè)。同時，公司與華為在工業(yè)AI方面持續(xù)合作，基于華為iDME工業(yè)數(shù)據(jù)模型的SMOM產(chǎn)品在市場上成功商用。
投資建議：預(yù)計公司2025-2027年收入分別為26.05/29.57/34.09億元，歸母凈利潤分別為2.26/2.99/3.84億元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期，信創(chuàng)推進不及預(yù)期，AI應(yīng)用拓展不及預(yù)期，市場競爭加劇。
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