>> 國信證券-無錫銀行(600908)2025年一季報點評：業(yè)績邊際回暖，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健-250429
| 上傳日期： |
2025/4/29 |
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| 177KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
中性 |
作者： |
王劍,劉睿玲 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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一季度業(yè)績增速較去年回升。公司2025年一季度實現(xiàn)營收13.50億元（YoY,+3.53%），歸母凈利潤6.18億元（YoY,+3.13%）。公司一季度營收增速較2024全年小幅回落0.62個百分點，利潤增速較2024全年回升0.78個百分點。公司2025年一季度年化加權(quán)平均ROE為11.52%，較2024全年回升0.46個百分點。
規(guī)模保持?jǐn)U張，對公及票據(jù)拉動信貸新增投放。2025年一季度末總資產(chǎn)同比增長8.77%至2668.01億元，增速較2024全年下降0.52個百分點。貸款增速仍然較快，其中貸款同比增長11.47%至1606.68億元，存款同比增長9.28%至2288.80億元。公司一季度新增信貸投放94億元，分項來看，對公/個人/票據(jù)貸款分別投放53/49/-7億元，對公及票據(jù)起主要拉動作用，個貸規(guī)模延續(xù)縮量趨勢。結(jié)合公司2023年一季度、2024年一季度分別新增信貸投放56億元、70億元，2025年一季度新增信貸投放加速，結(jié)構(gòu)上主要源于票據(jù)投放多增。
凈利息收入實現(xiàn)同比增長。我們估算公司一季度凈息差持續(xù)收窄趨勢，但降幅有限；雖然凈息差延續(xù)下行，受益于生息資產(chǎn)規(guī)模擴大，凈利息收入實現(xiàn)同比增長，一季度凈利息收入8.90億元，同比增長5.08%。
非息收入同比微增，投資收益貢獻(xiàn)較大。一季度實現(xiàn)非息凈收入4.60億元，同比增長0.66%。其中，實現(xiàn)投資收益4.37億元，同比增長43.28%；實現(xiàn)手續(xù)費凈收入0.56億元，同比下降12.50%。
不良較低，關(guān)注回落。公司一季度末不良貸款率0.78%，較年初持平，仍在較低水平；撥備覆蓋率430.60%，較年初下降27個百分點。一季度末關(guān)注率0.52%，較年初下降0.03個百分點。整體來看，公司資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)健。
投資建議：公司基本面整體表現(xiàn)較為穩(wěn)定，在行業(yè)業(yè)績承壓的大環(huán)境下，我們略微下調(diào)公司盈利預(yù)測并將其前推一年，預(yù)計公司2025-2027年歸母凈利潤為23.58/24.84/26.31億元（前期2025/2026年預(yù)測值25.90/28.06億元），對應(yīng)同比增速為4.7%/5.3%/5.9%；攤薄EPS為1.07/1.13/1.20元；當(dāng)前股價對應(yīng)的PE為5.1/4.9/4.6x，PB為0.52/0.48/0.44x，維持“中性”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟形勢走弱可能對銀行資產(chǎn)質(zhì)量產(chǎn)生不利影響。
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