>> 國元證券-長盛軸承(300718)2024年年度報告及2025年一季報點評：Q1穩(wěn)健增長，關(guān)注機器人軸承及絲杠產(chǎn)品-250502
| 上傳日期： |
2025/5/2 |
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| 784KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國元證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
龔斯聞,馮健然 |
| 下載權(quán)限： |
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事件：
公司發(fā)布2024年年報：2024年公司營收11.37億元，同比增長2.89%；實現(xiàn)歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤分別為2.29/2.12億元，同比分別變動5.43%/-4.22%。其中，Q1-4公司分別實現(xiàn)營收2.76/2.81/2.78/3.02億元，同比分別變動6.85%/1.49%/-2.06%/5.61%。
公司發(fā)布2025年一季度報告：2025年Q1單季度公司實現(xiàn)營收2.82億元，同比增長2.18%；實現(xiàn)歸母凈利潤/扣非歸母凈利潤分別為0.53/0.50億元，同比分別變動1.54%/1.50%。
汽車下游穩(wěn)健增長助推公司主業(yè)，國內(nèi)業(yè)務(wù)提供增量
根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2024年汽車產(chǎn)銷累計完成3128.2萬輛和3143.6萬輛，同比分別增長3.7%和4.5%，助推公司業(yè)績增長。分業(yè)務(wù)看，2024年公司金屬塑料聚合物自潤滑卷制軸承/雙金屬邊界潤滑卷制軸承/金屬基自潤滑軸承分別營收4.23/1.83/1.75億元，同比分別增減15.80%/-7.25%/-19.72%。分區(qū)域來看，2024全年公司國內(nèi)/國外分別營收7.17/4.21億元，同比分別增減12.32%/-9.97%。
盈利能力保持穩(wěn)定，費用控制良好
長盛軸承通過優(yōu)化生產(chǎn)工藝與降本增效保持了穩(wěn)健盈利能力。2024年毛利率/歸母凈利率分別為35.16%/20.14%，同比分別變動-0.66/-1.77pct；2025 Q1毛利率/歸母凈利率分別為32.91%/18.80%，同比分別變動-1.38/-0.12pct。費用端，2024年公司銷售/管理/財務(wù)費用率分別為2.06%/5.69%/-0.92%，同比分別變動+0.20/-0.01/+0.18 pct，基本維持穩(wěn)定。研發(fā)端，2024年公司研發(fā)費率為4.38%，同比下滑0.11pct。
多領(lǐng)域具備應(yīng)用空間，人形機器人具備自潤滑軸承及絲杠產(chǎn)品
隨著新應(yīng)用領(lǐng)域的開拓，自潤滑軸承行業(yè)未來的市場空間將更加廣闊，參考發(fā)達國家應(yīng)用，于建筑裝飾，房屋、橋梁的減震、防震、防脹設(shè)施等領(lǐng)域應(yīng)用深度均存在較大挖掘空間。新品方面，公司在機器人領(lǐng)域研究方向主要為應(yīng)用于關(guān)節(jié)處的自潤滑軸承及部分直線執(zhí)行器中的絲杠產(chǎn)品，研發(fā)的滑動軸承具有低成本、高強度、高載荷、免維護的特點，能簡化機械設(shè)計和結(jié)構(gòu)，解決人形機器人使用過程中噪音過大的問題以及降低成本，公司已有部分產(chǎn)品在機器人零部件領(lǐng)域已實現(xiàn)小批量的生產(chǎn)銷售。
投資建議與盈利預(yù)測
公司是國內(nèi)自潤滑軸承行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，汽車及工程機械滑軸業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健，人形機器人業(yè)務(wù)方興未艾，公司未來銷售業(yè)績有望邊際改善。預(yù)計公司2025-2027年分別實現(xiàn)營收12.93/14.87/17.33億元，歸母凈利潤為2.66/3.11/3.68億元，EPS為0.89/1.04/1.23元/股，對應(yīng)PE為86.29/73.97/62.45倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示
行業(yè)政策風(fēng)險、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險、盈利不及預(yù)期風(fēng)險、原材料價格波動風(fēng)險
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