久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2025年一季報(bào)。2025年一季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入30.95億元，同比增長28.28%，環(huán)比下降23.16%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.22億元，同比增長32.68%，環(huán)比下降25.28%。公司2025一季度業(yè)績(jī)整體符合我們的預(yù)期。
　　2025Q1業(yè)績(jī)符合預(yù)期，營收同比快速增長。營收端，公司2025Q1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入30.95億元，同比增長28.28%，環(huán)比下降23.16%。從主要下游客戶2025Q1表現(xiàn)來看：奇瑞汽車批發(fā)60.01萬輛，環(huán)比下降27.42%；一汽大眾批發(fā)38.08萬輛，環(huán)比下降18.74%；賽力斯批發(fā)5.33萬輛，環(huán)比下降55.25%；一汽紅旗批發(fā)10.99萬輛，環(huán)比增長10.23%；理想汽車批發(fā)9.29萬輛，環(huán)比下降41.46%；公司收入基本和下游主要客戶銷量變化相匹配。毛利率方面，公司2025Q1單季度毛利率為18.83%，同比下降0.81個(gè)百分點(diǎn)，主要系存在會(huì)計(jì)政策調(diào)整的影響，若還原會(huì)計(jì)政策調(diào)整的影響，公司2025Q1毛利率同比提升0.27個(gè)百分點(diǎn)。期間費(fèi)用方面，公司2025Q1期間費(fèi)用率為8.74%，同比下降1.50個(gè)百分點(diǎn)；其中銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為0.37%/2.25%/6.01%/0.11%，同比分別-1.11/-0.39/+0.19/-0.19個(gè)百分點(diǎn)。歸母凈利潤方面，公司2025Q1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.22億元，同比增長32.68%，環(huán)比下降25.28%；對(duì)應(yīng)歸母凈利率10.41%，同比提升0.35個(gè)百分點(diǎn)。
　　“產(chǎn)品升級(jí)+客戶拓展”雙輪驅(qū)動(dòng)，看好公司長期成長。產(chǎn)品方面，LED前照燈繼續(xù)向ADB和DLP的升級(jí)進(jìn)一步提升前照燈的單車配套價(jià)值量，目前公司ADB前照燈已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了對(duì)客戶的配套和量產(chǎn)，DLP大燈也已獲項(xiàng)目，長期看好公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向上升級(jí)?？蛻舴矫妫驹陟柟淘幸黄蟊?、一汽豐田和奇瑞汽車等客戶的基礎(chǔ)上，還在大力開拓豪華品牌以及造車新勢(shì)力等新能源客戶，新能源客戶有望成為后續(xù)的主要增量。此外，公司塞爾維亞工廠產(chǎn)能逐步釋放，并注冊(cè)成立了墨西哥星宇和美國星宇，公司將持續(xù)推進(jìn)全球化布局，拓展海外市場(chǎng)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們維持公司2025-2027年歸母凈利潤分別為17.61億元、21.89億元、26.83億元的預(yù)測(cè)，對(duì)應(yīng)的EPS分別為6.16元、7.66元、9.39元，2025-2027年市盈率分別為21.52倍、17.31倍、14.12倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：乘用車行業(yè)銷量不及預(yù)期；車燈產(chǎn)品升級(jí)速度不及預(yù)期；新客戶開拓不及預(yù)期。