>> 國海證券-運機集團(001288)公司動態(tài)研究：中標(biāo)4億美元大單，競爭實力凸顯-250501
| 上傳日期： |
2025/5/1 |
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| 244KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王寧,張婉姝 |
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事件:
4月27日，運機集團發(fā)布公告：公司于2025年4月25日與SILVERVALLEYINTERNATIONALSA（幾內(nèi)亞銀谷國際有限公司）簽訂了《幾內(nèi)亞銀谷國際有限公司鋁土礦項目128公里長距離越野轉(zhuǎn)彎帶式輸送系統(tǒng)工程總承包(EPC)合同》，合同暫定含稅總價為4.06億美元。
4月28日，運機集團發(fā)布公告：公司2025Q1實現(xiàn)營收4.07億元，同比增長54.02%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.39億元，同比增長27.30%。
投資要點:
新增中標(biāo)29.26億元大單，實力凸顯。公司與銀谷國際簽訂的《幾內(nèi)亞銀谷國際有限公司鋁土礦項目128公里長距離越野轉(zhuǎn)彎帶式輸送系統(tǒng)工程總承包(EPC)合同》按2025年4月25日中國人民銀行匯率中間價折算約合人民幣29.26億元，約占公司2024年度經(jīng)審計營業(yè)收入的190.53%。該合同工期為442天，實際開工日期以業(yè)主開工通知為準(zhǔn)；業(yè)主按照合同條款分進度向承包商付款。
“國際化”+“智能化”戰(zhàn)略繼續(xù)推進。上述合同的簽署對公司進一步增強在國際輸送機械設(shè)備領(lǐng)域的影響力起到積極作用，同時助力公司拓寬海外市場，鞏固并提升公司核心競爭力和市場份額，推動公司業(yè)務(wù)長遠穩(wěn)健發(fā)展。
2025Q1收入高增，信用減值損失同比增多壓制利潤。2025Q1，公司收入實現(xiàn)54.02%的高增，毛利率為30.34%，同比下降0.63pct；公司計提信用減值損失2384萬元（2024Q1為971萬元），對利潤造成壓制。
盈利預(yù)測和投資評級
我們認為，公司拿單能力凸顯，且海外拓展取得重大突破，在手訂單充足，有望保障未來兩年穩(wěn)定增長。我們預(yù)計公司2025/2026/2027年營業(yè)收入分別為24.40/32.73/42.64億元，歸母凈利潤分別為2.51/3.87/5.67億元，對應(yīng)PE分別為20/13/9倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
訂單增速不及預(yù)期；海外業(yè)務(wù)拓展進度不及預(yù)期；原材料漲價導(dǎo)致毛利率下滑風(fēng)險；訂單確認進度不及預(yù)期風(fēng)險；應(yīng)收賬款風(fēng)險；項目所在地法律法規(guī)、行業(yè)政策、市場環(huán)境及其他因素發(fā)生重大變化而對合同的履行造成影響的風(fēng)險；海外經(jīng)營風(fēng)險。
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