>> 國投證券-鼎捷數(shù)智(300378)以雅典娜平臺和AI Agent產(chǎn)品擁抱數(shù)智化時代-250506
| 上傳日期： |
2025/5/6 |
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| 436KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國投證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙陽,楊楠 |
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事件概述
近日，鼎捷數(shù)智發(fā)布《2024年年度報告》和《2025年一季度報告》。2024年，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入23.31億元，同比增長4.62%；歸母凈利潤1.56億元，同比增長3.59%；扣非歸母凈利潤1.38億元，同比增長13.18%。2025年Q1公司實現(xiàn)營收4.23億元，同比增長4.33%，歸母凈利潤-833.31萬元，同比增長14.04%；扣非歸母凈利潤-951.55萬元，同比增長31.92%。
更名+調(diào)整經(jīng)營策略背景下，實現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)健增長
2024年恰逢鼎捷上市十周年，公司完成了品牌戰(zhàn)略的蝶變新生，從“鼎捷軟件”更名為“鼎捷數(shù)智”，公司經(jīng)營策略也隨之調(diào)整，未來將不局限于提供應(yīng)用軟件及服務(wù)，而是運用數(shù)據(jù)和智能技術(shù)帶來創(chuàng)新生產(chǎn)力，對客戶與合作伙伴提供全面深入的平臺化服務(wù)。在這樣的變化背景下，公司營業(yè)收入和歸母凈利潤仍然實現(xiàn)了雙增長。
分區(qū)域來看，2024年公司在中國大陸地區(qū)實現(xiàn)營業(yè)收入11.77億元；非中國大陸地區(qū)實現(xiàn)營業(yè)收入11.54億元，同比增長7.53%，保持較好的增長態(tài)勢。據(jù)鼎捷年報披露：在中國臺灣地區(qū)，公司業(yè)務(wù)覆蓋77%的公開上市企業(yè)；在中國大陸地區(qū)，根據(jù)億歐智庫發(fā)布的《2022中國制造業(yè)ERP研究報告》，公司在制造業(yè)ERP市場以14.8%的銷售份額位居本土廠商首位；根據(jù)IDC發(fā)布的相關(guān)報告，公司在裝備制造行業(yè)PLM市場份額位居國產(chǎn)廠商第一名，公司MES產(chǎn)品在高科技電子、裝備制造、鋰電池等行業(yè)市場份額位居前三；在東南亞地區(qū)，公司累計服務(wù)約800家企業(yè)客戶，積累了豐富的國際化經(jīng)驗。
分業(yè)務(wù)領(lǐng)域來看，公司已全面覆蓋工業(yè)軟件的四大類別，包括研發(fā)設(shè)計類、數(shù)字化管理類、生產(chǎn)控制類及AIoT類，可以為客戶提供全方位的產(chǎn)品研發(fā)、咨詢規(guī)劃及價值交付服務(wù)。其中，公司研發(fā)設(shè)計業(yè)務(wù)2024年收入1.52億元，同比增長23.33%，發(fā)布的業(yè)內(nèi)首款融入AI技術(shù)的PLM產(chǎn)品全生命周期管理系統(tǒng)，通過多輪驗證、迭代，已完成數(shù)十家客戶部署應(yīng)用；公司AIoT業(yè)務(wù)2024年收入6.31億元，同比增長22.04%，在車間物聯(lián)網(wǎng)數(shù)智化升級、工業(yè)裝備數(shù)智化升級和整廠、整線自動化規(guī)劃等場景持續(xù)拓展市場。
雅典娜平臺和AIAgent產(chǎn)品打開公司成長空間
鼎捷雅典娜數(shù)智原生底座是融合新一代人工智能、大數(shù)據(jù)及知識圖譜等技術(shù)的PaaS平臺，具備低代碼、多端協(xié)同、云原生等技術(shù)優(yōu)勢，以業(yè)務(wù)中臺、知識中臺、數(shù)據(jù)中臺、智驅(qū)平臺為支撐，全面解決企業(yè)在結(jié)構(gòu)型及非結(jié)構(gòu)型數(shù)據(jù)治理、數(shù)據(jù)工程的關(guān)鍵需求。在大模型應(yīng)用領(lǐng)域，2024年鼎捷雅典娜平臺采取開放協(xié)同策略，與全球領(lǐng)先云服務(wù)商深度合作，整合Azure GPT、豆包大模型及百度文心一言4.0等頂尖云端AI能力，打造智能服務(wù)矩陣；與此同時，積極引入DeepSeekR1、Qwen2.5、YI 1.5等開源大模型，結(jié)合鼎捷行業(yè)數(shù)據(jù)，對其進(jìn)行本地化微調(diào)與優(yōu)化，開發(fā)垂直類鼎捷大模型，提升公司競爭力。
隨著大模型能力提升、訓(xùn)練和推理成本降低，以AIAgent為代表的AI應(yīng)用有望迎來增長。根據(jù)公司年報披露，Root analysis預(yù)計全球AIAgent市場規(guī)模將從2024年的52.9億美元增長到2035年的2168億美元，2024-2035年預(yù)測期內(nèi)復(fù)合年增長率40.15%。2024年，鼎捷一方面推出Agent開發(fā)及運行平臺（IndepthAI），升級零代碼自驅(qū)動、工作流設(shè)計器、API插件系統(tǒng)等功能模塊，賦能企業(yè)及ISV伙伴快速構(gòu)建AIAgent應(yīng)用；另一方面融合微軟Azure GPT、通義千問、豆包、DeepSeek等通用大模型能力，發(fā)展AIAgent應(yīng)用，同時推出AI一體機(jī)以滿足多樣化部署需求。
投資建議：
鼎捷數(shù)智是國內(nèi)工業(yè)軟件領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)，在中國臺灣地區(qū)積累了深厚的理論和實踐經(jīng)驗，長期深耕制造業(yè)數(shù)智化轉(zhuǎn)型和AI應(yīng)用落地，。我們預(yù)計公司2025年-2027年的營業(yè)收入分別為25.89/29.03/33.09億元，歸母凈利潤分別為2.01/2.49/2.94億元。維持買入-A投資評級，6個月目標(biāo)價44.50元，相當(dāng)于2025年60倍的動態(tài)市盈率。
風(fēng)險提示：
國際環(huán)境復(fù)雜多變；AI產(chǎn)品落地不及預(yù)期；工業(yè)軟件產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期。
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