>> 甬興證券-賽意信息(300687)業(yè)績點評：工業(yè)軟件核心環(huán)節(jié)AI，訂單放量在即-250506
| 上傳日期： |
2025/5/6 |
大?。?/td>
| 751KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
甬興證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
夏明達 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件描述
公司發(fā)布2024年報及2025一季報：2024年實現(xiàn)營收23.95億元，同比+6.27%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.39億元，同比-45.21%；25Q1實現(xiàn)營收4.9億元，同比-9.37%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.25億元，同比+20.29%。
核心觀點
新舊動能逐步切換，智能制造板塊表現(xiàn)亮眼。分業(yè)務看，2024年泛ERP板塊實現(xiàn)營收11.50億元，同比-5.67%，主因個別核心客戶數(shù)字化建設周期趨勢變化影響所致。智能制造及以工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)板塊實現(xiàn)營收9.90億元，同比+19.33%，2024年全年新簽訂單同比+27.5%，主因公司市場開拓力度加大，產(chǎn)品力持續(xù)提升，國產(chǎn)信創(chuàng)政策支持等因素。
制造業(yè)是AI應用“皇冠上的明珠”，公司提供全流程服務能力。工業(yè)場景的數(shù)據(jù)碎片化及業(yè)務邏輯復雜性，導致AI模型通用性與行業(yè)適配性平衡存在挑戰(zhàn)，因此能夠連接模型廠商到客戶的垂直ISV具備較高產(chǎn)品/服務附加值。公司能夠提供AI全流程服務能力：AI咨詢方面幫助企業(yè)實現(xiàn)“研產(chǎn)供銷服”等環(huán)節(jié)的智能化轉(zhuǎn)型、AI技術方面自研“善謀GPT”企業(yè)級AI中臺，實現(xiàn)了應用場景的快速構建部署與高效落地。
AI商業(yè)閉環(huán)已跑通，PCB行業(yè)競爭優(yōu)勢明顯。公司自研PCB行業(yè)大模型，結(jié)合工業(yè)機理，利用CV+LLM（NLP）、RAG知識庫等技術在工程設計優(yōu)化方面大幅提升客戶工藝部門作業(yè)效率，在多家行業(yè)頭部客戶已經(jīng)形成商業(yè)化落地，2024年公司PCB行業(yè)客戶訂單同比+35%，AI大模型訂單超1300萬元，成功打通從技術研發(fā)到產(chǎn)業(yè)賦能的商業(yè)閉環(huán)。
投資建議
維持“買入”評級。公司智能制造板塊受益信創(chuàng)及產(chǎn)品力提升表現(xiàn)亮眼，AI產(chǎn)品及服務能力已在細分行業(yè)形成顯著競爭優(yōu)勢。我們預計2025-2027年，公司營收分別為27.27/31.87/37.81億元，同比分別+13.9%/16.8%/18.6%，EPS分別為0.54/0.68/0.77元，對應4月30日收盤價，PE分別為59.79/47.45/41.80x。維持“買入”評級。
風險提示
行業(yè)發(fā)展不及預期，AI業(yè)務需求下滑，客戶集中度較高。
|
|
