久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

受通用大幅減值影響2024年業(yè)績(jī)同比大幅下滑，2025Q1銷量回暖推升業(yè)績(jī)
　　公司發(fā)布2024年報(bào)及2025年一季報(bào)，2024年實(shí)現(xiàn)營收6275.90億元，同比-15.7%；歸母凈利16.66億元，同比-88.2%，主要受通用減值影響。2025Q1實(shí)現(xiàn)營收1408.60億元，同比-1.6%；歸母凈利30.23億元，同比-11.4%，主要系Q1銷量回暖疊加降本效果顯現(xiàn)。鑒于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈背景下公司促銷力度有所加大，我們下調(diào)/新增公司2025-2026年/2027年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2025-2027年歸母凈利為98.9(-1.3)/121.9(-22.9)/142.1億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE為19.0/15.4/13.2倍，但鑒于公司自主及合資板塊發(fā)力電動(dòng)智能化、海外市場(chǎng)持續(xù)布局，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　2024年主動(dòng)筑底、新能源車業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，去庫后2025Q1銷量明顯回暖
　　2024年，公司實(shí)現(xiàn)批發(fā)/零售銷量401.3/463.9萬輛，庫存量明顯下降。其中新能源車銷量達(dá)136.8萬輛，同比增長(zhǎng)近30%，創(chuàng)歷史新高；海外業(yè)務(wù)即使面臨關(guān)稅等挑戰(zhàn)，同比依舊增長(zhǎng)2.6%。2025Q1，公司銷量達(dá)83.4萬輛，同比+13.3%，而終端交付量超108萬輛、繼續(xù)明顯去庫，后續(xù)有望迎來邊際持續(xù)改善。其中新能源車銷量同比+29.9%，上汽乘用車板塊同比小幅+0.8%，大眾、通用在推出終端優(yōu)惠、通用前期去庫的背景下，Q1銷量同比僅小幅下滑8.0%、2.2%，表現(xiàn)穩(wěn)健。
　　“大乘用車+合資+海外”業(yè)務(wù)齊發(fā)力，電動(dòng)智能化轉(zhuǎn)型加速推進(jìn)反轉(zhuǎn)可期
　　公司將大乘用車板塊視作改革突圍的主力軍，2025年計(jì)劃推出10款全新及大改款、用戶需求為導(dǎo)向的車型（其中新能源車型有8款），目標(biāo)全年銷量超100萬輛，同比增長(zhǎng)超40%，并且盈利水平顯著改善。其中智己將搭載線控底盤等前沿技術(shù)，以大中型增程SUV上市為契機(jī)繼續(xù)引領(lǐng)品牌向上；與華為合作打造的尚界品牌首期投入60億元，組建超5000人的專屬團(tuán)隊(duì)，打造專屬超級(jí)工廠，首款車型目標(biāo)2025年秋天上市。合資板塊方面，將以自主優(yōu)勢(shì)技術(shù)賦能，努力實(shí)現(xiàn)穩(wěn)銷量、穩(wěn)份額、穩(wěn)盈利的目標(biāo)。海外業(yè)務(wù)方面，公司發(fā)布海外戰(zhàn)略3.0“Glocal戰(zhàn)略”，未來3年將打造17款全新海外車型，推動(dòng)HEV動(dòng)力形式、固態(tài)電池、智艙及智駕等技術(shù)出海，推動(dòng)名爵品牌深耕本土化。此外，公司每年將保持約200億元的研發(fā)投入，加速布局線控底盤、AI等技術(shù)領(lǐng)域以及本土化新車型開發(fā)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)/海外汽車需求不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、改革進(jìn)程不及預(yù)期。