>> 華泰期貨-農(nóng)產(chǎn)品日?qǐng)?bào)：現(xiàn)貨供應(yīng)寬松，豆粕窄幅震蕩-250509
| 上傳日期： |
2025/5/9 |
大?。?/td>
| 3074KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
粕類觀點(diǎn)
市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤豆粕2509合約2919元/噸，較前日變動(dòng)-1元/噸，幅度-0.03%；菜粕2509合約2563元/噸，較前日變動(dòng)-2元/噸，幅度-0.08%?，F(xiàn)貨方面，天津地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格3340元/噸，較前日變動(dòng)+40元/噸，現(xiàn)貨基差M09+421，較前日變動(dòng)+41；江蘇地區(qū)豆粕現(xiàn)貨3100元/噸，較前日變動(dòng)+10元/噸，現(xiàn)貨基差M09+181，較前日變動(dòng)+11；廣東地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格3120元/噸，較前日變動(dòng)跌-80元/噸，現(xiàn)貨基差M09+201，較前日變動(dòng)-79。福建地區(qū)菜粕現(xiàn)貨價(jià)格2500元/噸，較前日變動(dòng)+10元/噸，現(xiàn)貨基差RM09-63，較前日變動(dòng)+12。
近期市場(chǎng)資訊，5月7日巴西全國谷物出口商協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，盡管巴西剛剛收獲了創(chuàng)紀(jì)錄的大豆，但巴西5月份的大豆出口量可能降至1260萬噸。Anec目前對(duì)5月份的出口預(yù)估顯示，與今年4月份和去年5月份相比，出口量可能減少90萬噸。巴西對(duì)外貿(mào)易秘書處公布的出口數(shù)據(jù)顯示，巴西4月出口大豆15,271,913.82噸，日均出口量為763,595.69噸，較上年4月全月的日均出口量667,629.19噸增加14%。
市場(chǎng)分析
整體來看，本月關(guān)稅政策變化較快，前期的“對(duì)等關(guān)稅政策”使得市場(chǎng)產(chǎn)生了對(duì)于未來大豆進(jìn)口的擔(dān)憂，但目前正處于巴西新季大豆到港的時(shí)間點(diǎn)，未來幾月國內(nèi)都將維持千萬噸級(jí)的到港，在巴西新季大豆豐產(chǎn)以及集中到港的壓力之下未來國內(nèi)大豆供應(yīng)將較為寬松，雖然4月前期受到通關(guān)的影響豆粕現(xiàn)貨曾處于偏緊的情況，油廠開機(jī)率也偏低，豆粕庫存明顯低于歷史同期，但隨著后期巴西大豆的陸續(xù)到港，預(yù)計(jì)豆粕緊張的情況將會(huì)緩解，油廠開機(jī)率也將同步回升，預(yù)計(jì)庫存將會(huì)快速回補(bǔ)。隨著巴西新季大豆賣壓的逐漸加大，升貼水也開始有所回落，進(jìn)口成本對(duì)于豆粕價(jià)格的支撐預(yù)計(jì)也將有所減弱。中長(zhǎng)期來看未來幾月的整體到港量依舊偏大，國內(nèi)下游供應(yīng)在此階段內(nèi)并不緊張，各區(qū)域油廠也將陸續(xù)恢復(fù)開機(jī)，當(dāng)前關(guān)稅政策對(duì)于豆粕價(jià)格影響較為有限，但是當(dāng)前關(guān)稅政策仍有變數(shù)，未來仍需重點(diǎn)關(guān)注政策變化和國內(nèi)大豆到港情況以及美國新季大豆的種植和天氣情況。
策略
謹(jǐn)慎偏空
風(fēng)險(xiǎn)
政策變化
玉米觀點(diǎn)
市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤玉米2507合約2365元/噸，較前日變動(dòng)-4元/噸，幅度-0.17%；玉米淀粉2507合約2731元/噸，較前日變動(dòng)-14元/噸，幅度-0.51%?，F(xiàn)貨方面，遼寧地區(qū)玉米現(xiàn)貨價(jià)格2150元/噸，較前日變動(dòng)+0元/噸，現(xiàn)貨基差為C07-55，較前日變動(dòng)+4；吉林地區(qū)玉米淀粉現(xiàn)貨價(jià)格2650元/噸，較前日變動(dòng)+0元/噸，現(xiàn)貨基差CS07-81，較前日變動(dòng)+14。
近期市場(chǎng)資訊，巴西對(duì)外貿(mào)易秘書處公布的出口數(shù)據(jù)顯示，巴西4月出口玉米178,347.53噸，日均出口量為8,917.38噸，較上年4月全月的日均出口量3,006.33噸增加197%。5月7日烏克蘭農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)顯示，截至5月7日，烏克蘭2024/25年度谷物出口量為3,581萬噸，去年同期為4,291萬噸。其中，小麥出口量為1,403萬噸，去年同期為1,639萬噸；玉米出口量為1,898萬噸，去年同期為2,381萬噸；大麥出口量為227萬噸，去年同期為224萬噸。
市場(chǎng)分析
國內(nèi)方面，供應(yīng)端，基層糧源見底，貿(mào)易商出貨積極性偏低，挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，市場(chǎng)供應(yīng)偏緊。需求端，上月在貿(mào)易商惜售的影響下，玉米港口價(jià)格上漲帶動(dòng)盤面價(jià)格同步上行，當(dāng)前深加工企業(yè)庫存尚可，飼料企業(yè)簽訂遠(yuǎn)期合同，現(xiàn)貨按需采購。五一假期期間，物流運(yùn)輸受假期影響，華北玉米現(xiàn)貨漲幅超過100元/噸。5月份新麥集中上市階段，雖然部分地區(qū)的干旱給到小麥價(jià)格一定的提振，但是小麥產(chǎn)量情況仍需持續(xù)觀察，當(dāng)前飼料企業(yè)將根據(jù)小麥和玉米價(jià)差關(guān)系選擇建庫策略，玉米替代壓力將會(huì)增大。重點(diǎn)關(guān)注關(guān)稅發(fā)展，替代谷物投放政策等。
策略
謹(jǐn)慎偏空
風(fēng)險(xiǎn)
新季小麥產(chǎn)量
|
|
