>> 財信證券-勁仔食品(003000)業(yè)績符合預(yù)期，期待公司新進(jìn)展-250508
| 上傳日期： |
2025/5/9 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃靜 |
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公司發(fā)布2025年一季報，業(yè)績基本符合預(yù)期。2025年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.95億元，同比增長10.27%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.68億元，同比下滑8.21%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.53億元，同比下滑8.61%。
核心品類維持較強的成長性。分產(chǎn)品來看，魚制品作為公司的核心產(chǎn)品，預(yù)計維持高于大盤整體的增速；豆制品方面，公司堅持產(chǎn)品創(chuàng)新，新品市場反饋較好，預(yù)計收入增長略有提速；鵪鶉蛋仍受市場低價競爭和高基數(shù)影響，預(yù)計收入有所下滑；魔芋和肉干則維持相對穩(wěn)定增長。分渠道來看，預(yù)計零食量販渠道在去年低基數(shù)下同比表現(xiàn)較好，環(huán)比略有增長；預(yù)計相對強勢的流通渠道維持穩(wěn)定增長；線上渠道的資源投入有所加大，預(yù)計下滑幅度收窄。
利潤端受期間費用影響有一定下滑。2025年Q1綜合毛利率為29.91%，同比和環(huán)比分別-0.11/-1.08pct。內(nèi)部供應(yīng)鏈效率的提升和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化，基本消化了魚制品原材料價格上漲的負(fù)面影響。凈利率為11.45%，同比和環(huán)比分別-2.36/-0.53pct；扣非歸母凈利率為8.96%，同比和環(huán)比分別-1.85/-2.23pct。利潤率下降主要因期間費用率有所上升。銷售/管理（含研發(fā)）/財務(wù)費用率分別為13.36%/6.03%/-0.37%，分別同比+0.23/+0.32/+1.12pct，其中，財務(wù)費用的增長主要因匯兌收益減少。
盈利預(yù)測及投資建議：預(yù)計公司2025-2027年營業(yè)收入分別為28.68/33.77/39.30億元，同比增長18.91%/17.73%/16.39%；歸母凈利潤分別為3.45/4.20/5.03億元，同比增長18.59%/21.67%/19.74%；對應(yīng)當(dāng)前股價的PE分別為17/14/12倍?？紤]到公司產(chǎn)品端和渠道端有望迎來新的進(jìn)展，且目前估值性價比較高，維持公司“買入”評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加?。辉牧蟽r格大幅波動；新品銷售不及預(yù)期。
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