>> 信達證券-環(huán)保行業(yè)周報：運營類環(huán)保企業(yè)業(yè)績亮眼，分紅潛力及分紅能力持續(xù)提升-250511
| 上傳日期： |
2025/5/11 |
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| 1141KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
左前明,吳柏瑩,郭雪 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
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無限制-登錄即可下載 |
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行情回顧：截至5月9日收盤，水治理板塊上漲3.75%，水務(wù)板塊上漲1.79%；大氣治理上漲2.58%；固廢中環(huán)衛(wèi)上漲8.48%，垃圾焚燒板塊上漲1.26%，資源化板塊上漲2.89%，固廢其他板塊上漲3.64%；環(huán)保設(shè)備板塊上漲4.48%，檢測/監(jiān)測/儀表上漲2.48%；環(huán)境修復(fù)上漲4.53%。
行業(yè)動態(tài)：1）河內(nèi)第二家垃圾焚燒發(fā)電廠投入試運行。5月1日，位于河內(nèi)市巴維縣與山西市的Seraphin垃圾焚燒發(fā)電廠于5月1日上午開始試運行，正式接收與處理垃圾，處理能力為每晝夜2250噸。Seraphin是河內(nèi)市第二座垃圾焚燒發(fā)電廠。除上述兩個項目外，河內(nèi)市還將繼續(xù)在彰美、富川、清池、嘉林等地推進垃圾處理項目。2）廣西壯族自治區(qū)生態(tài)環(huán)境廳印發(fā)《廣西“十四五”大氣污染防治攻堅收官工作方案》。文件提出，高質(zhì)量推進重點行業(yè)超低排放改造。柳州、梧州、北海、防城港、貴港、玉林等市重點推進長流程鋼鐵企業(yè)有組織排放、無組織排放及清潔運輸?shù)热鞒坛团欧鸥脑臁?br> 本周專題：2024年運營類環(huán)保企業(yè)業(yè)績亮眼，分紅潛力持續(xù)提升。垃圾焚燒板塊：2024年行業(yè)實現(xiàn)扣非歸母凈利潤94.86億元，同比增長12%；經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額152.78億元，同比提升10.54%、自由現(xiàn)金流64.64億元，同比提升345%。同時行業(yè)公司紛紛提高分紅比例，平均分紅率同比提升10pct達到44.7%，其中軍信股份、綠色動力、永興股份分紅比例分別為94.59%、71.4%、65.8%。我們預(yù)測2025年行業(yè)平均預(yù)測股息率為3.52%。水務(wù)行業(yè)：2024年水務(wù)行業(yè)實現(xiàn)扣非歸母凈利潤76.48億元，較上年增長9.3%。2024年經(jīng)營性現(xiàn)金流達到141.47億元，較上年增長18.1%，自由現(xiàn)金流已有明顯改善。24年水務(wù)行業(yè)平均分紅比例為28.61%，與上年基本持平，我們預(yù)測2025年行業(yè)平均預(yù)測股息率為2.81%。
投資建議：“十四五”國家對環(huán)境質(zhì)量和工業(yè)綠色低碳發(fā)展提出更多要求，節(jié)能環(huán)保以及資源循環(huán)利用有望維持高景氣度；此外在化債背景下，優(yōu)質(zhì)運營類資產(chǎn)有望迎戴維斯雙擊。水務(wù)&垃圾焚燒板塊作為運營類資產(chǎn)，盈利穩(wěn)健上行，現(xiàn)金流持續(xù)向好，疊加公用事業(yè)市場化改革，優(yōu)質(zhì)運營類資產(chǎn)有望迎戴維斯雙擊。重點推薦：【瀚藍環(huán)境】【興蓉環(huán)境】【洪城環(huán)境】；建議關(guān)注：【旺能環(huán)境】【軍信股份】【武漢控股】【英科再生】【高能環(huán)境】【青達環(huán)?！俊?br> 風險提示：項目推進不及預(yù)期；市場競爭加?。粐H政治局勢變化；政策推進不及預(yù)期；電價下調(diào)風險。
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