>> 華創(chuàng)證券-通信行業(yè)周報：印巴沖突持續(xù)升級，建議關(guān)注軍工及衛(wèi)星方向-250511
| 上傳日期： |
2025/5/11 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
歐子興,陸心媛 |
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行情回顧。本周通信行業(yè)（申萬）上漲了4.96%，跑贏滬深300指數(shù)漲幅（2.00%）2.95個百分點，跑贏創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅（3.27%）1.68個百分點。今年以來通信行業(yè)（申萬）下跌了3.21%，跑輸滬深300指數(shù)漲幅（-2.26%）0.96個百分點，跑贏創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅（-6.06%）2.85個百分點。本周通信行業(yè)漲幅（4.96%）在所有一級行業(yè)中排序第2，全年漲幅排序第20。截至本周末，通信行業(yè)（申萬）估值PE-TTM為29.37，同期滬深300 PE-TTM為12.44，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)PETTM為30.25。本周通信板塊漲幅前五分別為佳力圖（+27.01%）、有方科技（+23.40%）、新易盛（+21.63%）、四創(chuàng)電子（+21.33%）、武漢凡谷（+20.99%）；本周通信板塊跌幅前五分別為翱捷科技-U（-12.69%）、盛科通信-U（-6.81%）、賽意信息（-6.58%）、當(dāng)虹科技（-6.11%）、并行科技（-5.62%）。
近日來印巴沖突持續(xù)升級，我們梳理了局勢沖突升級的關(guān)鍵節(jié)點如下：1）2025年4月22日：印控克什米爾的帕哈爾加姆鎮(zhèn)發(fā)生針對游客的恐怖襲擊，造成26人死亡（25名印度公民、1名尼泊爾公民），被認(rèn)定為25年來最嚴(yán)重的針對平民襲擊。印度政府指控襲擊由巴基斯坦支持的“抵抗陣線”實施，但巴方否認(rèn)。2）2025年4月23日：印度宣布多項對巴制裁措施：暫?！队《群佑盟畻l約》：切斷巴基斯坦45%的水源供應(yīng)，直接影響其農(nóng)業(yè)和電力系統(tǒng)。關(guān)閉邊境口岸：關(guān)閉印巴間唯一開放的阿塔里-瓦格赫陸路口岸，暫停人員往來和貿(mào)易。驅(qū)逐外交人員：要求巴駐印軍事顧問離境，并縮減巴外交機(jī)構(gòu)規(guī)模。3）2025年4月24日：巴基斯坦召開國家安全委員會緊急會議，宣布對等反制措施：關(guān)閉領(lǐng)空：禁止印度航班進(jìn)入巴領(lǐng)空。暫停貿(mào)易：暫停與印度的一切貿(mào)易，包括通過巴基斯坦與任何第三國之間的間接貿(mào)易。核威懾升級：巴方警告若印度斷水將啟動“斷水則斷氣”的核威懾機(jī)制。4）2025年5月2到4日：巴基斯坦表示禁止通過陸海空轉(zhuǎn)運進(jìn)口原產(chǎn)于印度的貨物，并禁止第三國向印度出口的貨物從巴基斯坦過境。印方表示將立即禁止從巴基斯坦進(jìn)口所有商品暫停與巴基斯坦的所有郵件和包裹遞送。5）2025年5月7日：巴基斯坦表示印軍當(dāng)天凌晨空襲巴方多處地點，巴軍隨即展開反擊并已擊落5架印度戰(zhàn)機(jī)，印方對戰(zhàn)機(jī)被擊落一事尚無正面回應(yīng)。印方表示印軍7日凌晨發(fā)起“朱砂行動”行動持續(xù)25分鐘，打擊了巴基斯坦及巴控克什米爾地區(qū)的9處目標(biāo)，印國防部還稱此次軍事行動是目標(biāo)明確、慎重且不會升級的。6）2025年5月8到10日：據(jù)券商中國報道，一位高級官員向TechCrunch證實，印度電信部當(dāng)?shù)貢r間周三批準(zhǔn)Starlink（星鏈）開始在印度開展合規(guī)工作。Starlink現(xiàn)在必須提交文件證明其符合許可要求。10日，美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體發(fā)文表示經(jīng)過在美國斡旋下，經(jīng)過一夜漫長的談判，印度和巴基斯坦已同意立即全面?；?。
國際安全局勢漸趨緊張，世界政治格局發(fā)生顯著變化。近年來海外地緣沖突頻發(fā)，國防安全、軍事實力的重要性持續(xù)凸顯，同時低軌衛(wèi)星亦在此次印巴沖突中獲得關(guān)注，目前我國國防支出預(yù)算穩(wěn)步提升。軍用無線通信及軍用雷達(dá)均處于技術(shù)升級換代和市場空間拓展的階段，產(chǎn)業(yè)鏈具有較多投資機(jī)會。此外衛(wèi)星通信公司兼具軍工及內(nèi)需屬性，產(chǎn)業(yè)鏈自主可控要求較高，重點推薦國?？萍肌⑸虾ｅ?、海格通信、ST鋮昌，建議關(guān)注臻鐳科技、陜西華達(dá)。
通信行業(yè)持續(xù)跟蹤公司：
運營商：重點推薦中國移動、中國電信、中國聯(lián)通；光模塊光器件光芯片：重點推薦新易盛、天孚通信、中際旭創(chuàng)，建議關(guān)注源杰科技、仕佳光子；軍工/衛(wèi)星通信：重點推薦海格通信、上海瀚訊、七一二，建議關(guān)注臻鐳科技、震有科技；設(shè)備商：推薦共進(jìn)股份，建議關(guān)注紫光股份、中興通訊、銳捷網(wǎng)絡(luò)；光纖光纜：建議關(guān)注長飛光纖、亨通光電、中天科技；AIDC：推薦潤澤科技，建議關(guān)注奧飛數(shù)據(jù)、光環(huán)新網(wǎng)、科華數(shù)據(jù)；物聯(lián)網(wǎng)模組：重點推薦廣和通，建議關(guān)注美格智能；控制器：重點推薦拓邦股份、和而泰；算力芯片：重點推薦盛科通信；射頻器件：建議關(guān)注燦勤科技。
風(fēng)險提示：關(guān)稅加征風(fēng)險，國際局勢沖突加劇，低軌衛(wèi)星發(fā)展不及預(yù)期，經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)性風(fēng)險。
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