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核心觀點
　　1）4月全民航運(yùn)輸旅客預(yù)計同比增長8.6%。根據(jù)航班管家測算，4月份民航旅客運(yùn)輸量約6074萬人次，同比24年增長8.6%；4月份民航國內(nèi)運(yùn)力同比2024年增長2.8%，國內(nèi)客流量同比2024年增長7.2%。4月40座千萬級機(jī)場有27座進(jìn)出港航班量同比24年正增長。
　　2）根據(jù)TAC指數(shù)監(jiān)測今年第18周的數(shù)據(jù)顯示：中國上海出境航線周環(huán)比跌2.4%，同比跌幅擴(kuò)大至8.6%。
　　3）本周，央企巨頭中國郵政集團(tuán)旗下中郵保險宣布舉牌東航物流，中郵保險受讓東航物流7942.01萬股A股股票，約占該東航物流總股本的5.00%。
　　行業(yè)動態(tài)信息
　　行業(yè)綜述：從交運(yùn)各子板塊相對滬深300的表現(xiàn)來看，本周（5月5日-5月9日）交運(yùn)板塊整體上漲。其中，本周本周航空板塊漲幅為1.78%，機(jī)場板塊漲幅為0.38%。
　　航空機(jī)場：4月全民航運(yùn)輸旅客預(yù)計同比增長8.6%，中郵保險舉牌東航物流
　　4月全民航運(yùn)輸旅客預(yù)計同比增長8.6%。根據(jù)航班管家測算，4月份民航旅客運(yùn)輸量約6074萬人次，同比24年增長8.6%；4月份民航國內(nèi)運(yùn)力同比2024年增長2.8%，國內(nèi)客流量同比2024年增長7.2%。
　　4月40座千萬級機(jī)場有27座進(jìn)出港航班量同比24年正增長。同比增幅靠前的機(jī)場分別為廣州白云（26.7%）、深圳寶安（23.4%）、珠海金灣（18.3%），同比降幅靠前的南寧吳圩、呼和浩特白塔吞吐量分別下降9.2%、7.3%。
　　五一民航日均旅客運(yùn)輸量同比2024年增長11.8%。根據(jù)航班管家數(shù)據(jù)，2025年五一假期日均航班量超1.61萬架次，預(yù)計同比2024年增長5.8%；2025年五一假期民航日均旅客量約222.9萬人次，預(yù)計同比2024年增長11.8%。
　　美國關(guān)稅政策調(diào)整觸發(fā)全球空運(yùn)市場震蕩。根據(jù)TAC指數(shù)監(jiān)測今年第18周的數(shù)據(jù)顯示：中國香港出境航線周環(huán)比降3.3%，同比降7.4%（現(xiàn)貨運(yùn)價持續(xù)探底）；中國上海出境航線周環(huán)比跌2.4%，同比跌幅擴(kuò)大至8.6%。
　　中郵保險舉牌東航物流。5月7日，央企巨頭中國郵政集團(tuán)旗下中郵保險宣布舉牌東航物流，中郵保險受讓東航物流7942.01萬股A股股票，約占該東航物流總股本的5.00%。
　　風(fēng)險分析
　　人民幣匯率大幅貶值風(fēng)險
　　目前人民幣仍然面臨著比較大的貶值壓力，美聯(lián)儲有可能進(jìn)一步收緊貨幣政策，使通脹降至2%的長期目標(biāo)；美聯(lián)儲預(yù)計2023年美國通脹率將放緩至3.25%，并在未來兩年內(nèi)達(dá)到2%的目標(biāo)。同時，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的速度和就業(yè)水平等存在波動，人民幣匯率仍存在大幅貶值風(fēng)險，或?qū)⒂绊懞娇諜C(jī)場行業(yè)相關(guān)的上市公司業(yè)績。
　　國際航線放開速度不及預(yù)期
　　當(dāng)前國際可執(zhí)行航班量正在逐步增加，未來國際航線放開的節(jié)奏可能是循序漸進(jìn)的，但是國際地緣政治仍存在較大不確定性，國際航線放開節(jié)奏同樣存在不及預(yù)期風(fēng)險，延緩國際航線放開可能將影響航空機(jī)場行業(yè)相關(guān)的上市公司業(yè)績。
　　燃油成本大幅度上漲
　　受國際原油價格波動影響，航空公司燃料成本存在大幅度上漲的風(fēng)險。其次，新加坡是全球燃料油最大的消費(fèi)地和集散地，地緣政治因素或?qū)π录悠氯剂嫌偷漠a(chǎn)量造成影響，進(jìn)而導(dǎo)致燃油成本大幅度上漲。最后，俄烏沖突導(dǎo)致的能源危機(jī)、各國環(huán)保法規(guī)政策等均可能大幅提升航空公司的燃油成本。