>> 山西證券-維峰電子(301328)不利因素預(yù)期逐漸消散，2025Q1公司業(yè)績迎來關(guān)鍵拐點-250512
| 上傳日期： |
2025/5/12 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
葉中正,馮瑞 |
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事件描述
公司發(fā)布2024年報及2025年一季報，2024年公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.34億元，同比增長9.77%；實現(xiàn)歸母凈利潤8546.64萬元，同比下降34.44%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤8438.37萬元，同比下降19.60%；實現(xiàn)基本每股收益0.78元，同比下降34.45%。2025Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.45億元，同比增長44.61%；實現(xiàn)歸母凈利潤2544.74萬元，同比增長39.99%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2519.57萬元，同比增長40.17%；實現(xiàn)基本每股收益0.23元，同比增長35.29%。
事件點評
2024年公司營收小幅增長而凈利潤有所下降，伴隨不利因素逐漸消散2025Q1公司營收及凈利潤迎來快速增長。2024年公司實現(xiàn)營業(yè)收入穩(wěn)步增長，分產(chǎn)品來看，工業(yè)控制連接器、汽車連接器、新能源連接器分別實現(xiàn)收入2.58、1.39、1.31億元，同比分別變動-3.51%、15.71%、39.67%，其中工業(yè)控制連接器業(yè)務(wù)收入下滑主要原因是面臨下游需求低迷、行業(yè)競爭激烈等多重不利因素。受行業(yè)成本波動及非經(jīng)常性損益影響，公司歸母凈利潤短期承壓，但隨著不利因素逐漸消散，2025Q1公司業(yè)績迎來快速增長，營收及扣非歸母凈利潤同比增速均超過40%。
2024年公司銷售毛利率和銷售凈利率較去年同期均有所下滑且銷售凈利率下滑幅度較大，2025Q1公司銷售毛利率和銷售凈利率較去年同期均有提升。2024年公司銷售毛利率和銷售凈利率分別為41.06%、16.57%，較去年同期分別下滑1.44、10.46個百分點；2025Q1公司銷售毛利率和銷售凈利率分別為40.17%、18.62%，較去年同期分別提升3.11、0.02個百分點。2024年公司凈利率大幅下滑的原因主要是：①2023年公司通過出售土地獲得了一筆非經(jīng)營性收益；②項目持續(xù)建設(shè)導(dǎo)致貨幣資金消耗，加之銀行存款利率下降，利息收入較往年有所減少；③募投項目2024年6月投產(chǎn)后產(chǎn)生了一系列廠房轉(zhuǎn)固引發(fā)的折舊攤銷。
公司穩(wěn)步推進生產(chǎn)基地建設(shè)項目，全面提升產(chǎn)能。2024年公司募投項目“華南總部智能制造中心建設(shè)項目”、“華南總部研發(fā)中心建設(shè)項目”已完成建設(shè)并順利結(jié)項。與此同時，昆山維康高端精密連接器生產(chǎn)項目、泰國生產(chǎn)基地建設(shè)工作亦在穩(wěn)步且有序地推進之中。得益于此，公司精密連接器產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模有望進一步擴大、產(chǎn)品線結(jié)構(gòu)預(yù)期更加豐富、規(guī)?；a(chǎn)優(yōu)勢也將逐步釋放，公司對市場需求變化的適應(yīng)與響應(yīng)能力將進一步提升，為公司盈利能力的持續(xù)優(yōu)化奠定堅實基礎(chǔ)。
投資建議
預(yù)計公司2025-2027年分別實現(xiàn)營收6.53、7.97、9.63億元，同比增長22.2%、22.0%、20.9%；分別實現(xiàn)凈利潤1.23、1.45、1.78億元，同比增長44.3%、17.7%、22.6%；對應(yīng)EPS分別為1.12、1.32、1.62元，以5月9日收盤價39.74元計算，對應(yīng)PE分別為35.4X、30.1X、24.6X，維持“買入-A”評級。
風(fēng)險提示
下游需求增長不及預(yù)期的風(fēng)險、客戶導(dǎo)入不及預(yù)期的風(fēng)險、新產(chǎn)品研發(fā)進度不及預(yù)期的風(fēng)險、國際宏觀經(jīng)濟政治形勢波動風(fēng)險、市場競爭加劇的風(fēng)險。
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