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本周國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會(huì)，央行潘功勝行長(zhǎng)、金融監(jiān)管總局局長(zhǎng)李云澤、證監(jiān)會(huì)主席吳清介紹“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期”有關(guān)情況，公布了10項(xiàng)政策，包括降準(zhǔn)降息以及下調(diào)政策利率等穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期的信號(hào)。三家股份行擬設(shè)立AIC公司，服務(wù)實(shí)體能力將提升，資本或?qū)⒊袎?，關(guān)注后續(xù)資本及資產(chǎn)質(zhì)量邊際變化。
　　市場(chǎng)不確定性仍然存在，特殊時(shí)點(diǎn)銀行股高股息投資價(jià)值提升，近期政策頻出，銀行重要性顯著?？春谜麄€(gè)銀行板塊，紅利仍然是銀行的主線，關(guān)注低估值高股息銀行股投資價(jià)值，建議關(guān)注招商銀行、農(nóng)業(yè)銀行。
　　央行發(fā)布十條政策，降準(zhǔn)降息落地
　　數(shù)量型政策：降低存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)將向市場(chǎng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬(wàn)億元。完善存款準(zhǔn)備金制度，階段性將汽車金融公司、金融租賃公司的存款準(zhǔn)備金率，從目前的5%調(diào)降至0%。
　　價(jià)格型政策：下調(diào)政策利率0.1個(gè)百分點(diǎn)，即公開(kāi)市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作利率從目前的1.5%調(diào)降至1.4%，預(yù)計(jì)將帶動(dòng)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）同步下行約0.1個(gè)百分點(diǎn)。下調(diào)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，包括：各類專項(xiàng)結(jié)構(gòu)性工具利率、支農(nóng)支小再貸款利率，均從目前的1.75%降至1.5%；抵押補(bǔ)充貸款（PSL）利率從目前的2.25%降至2%。降低個(gè)人住房公積金貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，五年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，其他期限的利率同步調(diào)整。
　　結(jié)構(gòu)型政策：增加3000億元科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款額度；設(shè)立5000億元“服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款”；增加支農(nóng)支小再貸款額度3000億元。優(yōu)化兩項(xiàng)支持資本市場(chǎng)的貨幣政策工具，將證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利5000億元和股票回購(gòu)增持再貸款3000億元額度合并使用，總額度8000億元。創(chuàng)設(shè)科技創(chuàng)新債券風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具。
　　三家股份行擬設(shè)立AIC公司，服務(wù)實(shí)體能力增強(qiáng)
　　5月7日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局核準(zhǔn)興業(yè)銀行籌建興銀金融資產(chǎn)投資有限公司。5月8日，招商銀行發(fā)布公告稱擬出資發(fā)起設(shè)立金融資產(chǎn)投資公司,豐富本公司綜合化經(jīng)營(yíng)牌照，完善投商行一體化經(jīng)營(yíng)，提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力;中信銀行發(fā)布公告稱，為緊跟國(guó)家政策導(dǎo)向，寫(xiě)好“科技金融”大文章，持續(xù)加大對(duì)科創(chuàng)企業(yè)和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的支持力度，擬出資發(fā)起設(shè)立金融資產(chǎn)投資公司。
　　五家國(guó)有大行曾在2017年成立金融資產(chǎn)投資公司，幫助實(shí)體經(jīng)濟(jì)化解風(fēng)險(xiǎn)，在如今股份行信貸投放增速放緩的背景下，成立金融資產(chǎn)投資公司打破了原有五大行金融資產(chǎn)投資公司的格局，實(shí)現(xiàn)行業(yè)擴(kuò)容。
　　2025年3月5日，金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資試點(diǎn)的通知》，宣布將不以債轉(zhuǎn)股為目的的直接股權(quán)投資業(yè)務(wù)范圍由上海、北京等18個(gè)滿足條件的大中型城市擴(kuò)大至試點(diǎn)城市所在省份，即上海、北京、天津及重慶四個(gè)直轄市，再加上江蘇、浙江、安徽、山東、湖北、湖南、廣東、四川、陜西及福建這十大省份。我們認(rèn)為，成立金融資產(chǎn)投資公司成為股份行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的新手段，降低企業(yè)杠桿率，優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，同時(shí)積極響應(yīng)國(guó)家“五篇大文章”的號(hào)召，為試點(diǎn)地區(qū)的科技企業(yè)融資提供便利。
　　另一方面，股份行納入合并報(bào)表的子公司所投股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重需按1250%計(jì)算，較高的資本占用將影響股份行資本充足率，疊加科技公司股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)較高，這對(duì)股份行的資本及資產(chǎn)質(zhì)量提出了挑戰(zhàn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：關(guān)稅影響導(dǎo)致銀行息差及資產(chǎn)質(zhì)量惡化超預(yù)期。