>> 國信證券-機械行業(yè)5月投資策略：重點關注人形機器人和內(nèi)需價值成長方向-250513
| 上傳日期： |
2025/5/14 |
大小： |
2860KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
吳雙,王鼎,年亞頌 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
4月行情回顧&重要數(shù)據(jù)跟蹤：4月機械行業(yè)（申萬分類）指數(shù)下跌4.64%，跑輸滬深300指數(shù)1.64個pct。機械行業(yè)TTM市盈率/市凈率約為32.18/2.40倍，環(huán)比略有下滑。4月鋼/銅/鋁價格指數(shù)環(huán)比變動-1.79%/-4.64%/-3.76%。
PMI（國家統(tǒng)計局4月30日數(shù)據(jù)）：4月制造業(yè)PMI指數(shù)49.00%，環(huán)比下降1.5%，經(jīng)濟受外部沖擊影響加大，擴內(nèi)需力度有望逐步加強。
工程機械（中國工程機械工業(yè)協(xié)會4月7日數(shù)據(jù)）：3月銷售各類挖掘機29590臺，同比增長18.5%。其中國內(nèi)銷量19517臺，同比增長28.5%；出口量10073臺，同比增長2.87%。
投資觀點：重點關注人形機器人和內(nèi)需價值成長方向
投資觀點：建議積極關注以下幾個方向：1、具備高估值彈性的新興成長方向，包括人形機器人、AIDC基建（如燃氣輪機、冷水機組）、3D打印、核聚變等；2、國產(chǎn)化率低的自主可控方向，包括電子測量儀器、光刻機真空鍍膜設備、CT球管等；3、內(nèi)需為主、美國收入占比極低的價值成長方向，包括檢測服務、電梯、工控及自動化、注塑機等。
重點組合&5月投資觀點：深耕價值，把握前瞻
重點組合：華測檢測、廣電計量、伊之密；柏楚電子、綠的諧波、匯川技術；徐工機械、恒立液壓、三一重工；奧特維、捷佳偉創(chuàng)；應流股份。5月金股推薦：【龍溪股份】【金帝股份】【恒立液壓】【應流股份】【鼎陽科技】【廣電計量】。
從長期投資主線的角度，自上而下我們建議關注以下方向：
從需求側看新興市場成長和出口崛起，重點關注1）新興成長的細分行業(yè)（從0到1）：人形機器人、AI基建-燃氣輪機、智能焊接機器人、煤化工設備行業(yè)等；2）具備全球競爭力、出口加速的細分行業(yè)龍頭：工程機械、商用餐飲設備、注塑機、石化設備、油氣設備、木工機械、手/電動工具、防爆電器等。
從供給側看看存量更新及進口替代，重點關注1）受益存量更新或逆周期調(diào)節(jié)景氣相對穩(wěn)健的細分行業(yè)：船舶、軌交設備、核電設備等；2）在競爭加劇市場中具備持續(xù)提份額能力的細分行業(yè)龍頭：順周期通用設備（注塑機、激光控制系統(tǒng)、工控、FA零部件、叉車等）、檢測服務等；3）進口替代空間大的細分行業(yè)：電子測量儀器、實驗分析儀器、半導體設備等。
看好具備核心競爭力的優(yōu)質(zhì)龍頭公司，把握結構性成長機會：
1.1、人形機器人：重點關注：1）關節(jié)模組：【恒立液壓】【匯川技術】；2）靈巧手：【兆威機電】【雷賽智能】等；3）減速器環(huán)節(jié)：【綠的諧波】【國茂股份】【金帝股份】；4）絲杠環(huán)節(jié)：【恒立液壓】【綠的諧波】；5）關節(jié)軸承+連桿：【龍溪股份】；6）電機環(huán)節(jié)：【兆威機電】【雷賽智能】【偉創(chuàng)電氣】【步科股份】等；7）本體及代工：【中堅科技】【永創(chuàng)智能】；8）設備；9）其他：【德馬科技】【國機精工】【東華測試】【信測標準】【華翔股份】等。
1.2、AI基建-燃氣輪機：重點關注【應流股份】【豪邁科技】【冰輪環(huán)境】【聯(lián)德股份】。
1.3、智能焊接機器人：重點關注【柏楚電子】。
1.4、煤化工設備：重點關注【中泰股份】【航天工程】【博隆技術】。
2.1、出口鏈設備公司：重點關注【巨星科技】【伊之密】【中泰股份】【應流股份】【宏華數(shù)科】【華榮股份】【弘亞數(shù)控】等。
2.2、工程機械：重點推薦【恒立液壓】【徐工機械】【三一重工】【中聯(lián)重科】。
3、核電設備：重點推薦【佳電股份】【中密控股】【江蘇神通】【應流股份】。
4.1、順周期通用設備：零部件環(huán)節(jié)重點推薦【匯川技術】【綠的諧波】【柏楚電子】【國茂股份】，整機環(huán)節(jié)重點推薦【伊之密】【杭叉集團】【安徽合力】。
4.2、檢測服務：重點推薦【廣電計量】【蘇試試驗】【華測檢測】，關注【信測標準】。
5、進口替代方向：科學儀器重點推薦【鼎陽科技】【普源精電】【優(yōu)利德】等；光刻機產(chǎn)業(yè)鏈重點推薦【匯成真空】。
6、其他低估值業(yè)績穩(wěn)健或高分紅的細分行業(yè)隱形冠軍：重點關注【優(yōu)利德】【廣日股份】【中泰股份】【博隆技術】等。
風險提示：宏觀經(jīng)濟下行、原材料漲價、匯率大幅波動、貿(mào)易摩擦風險。
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