>> 廣發(fā)證券-機械設(shè)備行業(yè)周報：一季報迎來晨曦，關(guān)注內(nèi)需政策+自主可控-250511
| 上傳日期： |
2025/5/12 |
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| 1693KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
代川,孫柏陽 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
宏觀動態(tài)：根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，4月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.0%，比上月下降1.5個百分點，制造業(yè)景氣水平有所回落。
市場表現(xiàn)分析：本周（4月30日-5月9日）機械行業(yè)指數(shù)（中信）上漲3.81%，滬深300指數(shù)上漲2.00%，創(chuàng)業(yè)板指上漲3.27%。
機械動態(tài)變化：本周，機械行業(yè)子版塊變化包括：（1）工程機械：25Q1收入增速普遍落入15-20%，凈利潤增速普遍在30-50%之間，相對前幾季度明顯提速；（2）船舶：25Q1收入保持增長，盈利能力持續(xù)改善比較明顯，造船企業(yè)在手訂單飽滿，經(jīng)營性現(xiàn)金流表現(xiàn)亮眼；（3）機器人：節(jié)前最后一天交易日機器人板塊成交量重新回到550億元，板塊交易量持續(xù)上升；（4）AIDC：核心標(biāo)的一季報均取得亮眼表現(xiàn)、共性特征是高存貨和高合同負債；（5）可控核聚變：環(huán)流三號改造招標(biāo)，BEST項目進入總裝階段；（6）油氣設(shè)備：25Q1收入保持10-20%增長區(qū)間，凈利潤增速快于收入增速，板塊的盈利能力還在持續(xù)提升；（7）軌交：25Q1全國鐵路固定資產(chǎn)投資創(chuàng)新高，同比增長5.2%，25Q1國家鐵路貨運量同比增長3%，高于預(yù)期目標(biāo)。
機械行業(yè)觀點：4月PMI數(shù)據(jù)有所回落，反應(yīng)在機械行業(yè)的微觀信息來看，也逐步可以對應(yīng)，表明目前制造業(yè)需求、投資端承受一定短期壓力，我們判斷和出口的初步影響有關(guān)。此時，對于內(nèi)需方面，政策有希望更有力度，更加連續(xù)。對于外需方面，仍需觀察關(guān)稅風(fēng)波后，海外需求波動和企業(yè)盈利的雙重波動。
建議關(guān)注：（1）業(yè)績有基本面支撐的領(lǐng)域，包括工程機械、風(fēng)電設(shè)備、軌交裝備、上游資產(chǎn)等，推薦三一重工、徐工機械、柳工、中聯(lián)重科、新強聯(lián)（電新組聯(lián)合覆蓋）、海力風(fēng)電（電新組聯(lián)合覆蓋）、紐威股份、中國中車等；（2）面向未來的資產(chǎn)：包括人形機器人、可控核聚變等，推薦匯川技術(shù)、恒立液壓、震?？萍迹娦陆M聯(lián)合覆蓋）、綠的諧波，并建議關(guān)注浙江榮泰、三花智控、拓普集團等；（3）進口替代品種，包括科學(xué)實驗儀器、半導(dǎo)體設(shè)備等，核心標(biāo)的包括普源精電、鼎陽科技、優(yōu)利德、華峰測控（電子組聯(lián)合覆蓋）、精測電子等。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟變化導(dǎo)致機械產(chǎn)品需求波動；原材料價格上升壓制企業(yè)盈利能力；匯率變化導(dǎo)致盈利波動；去產(chǎn)能進度不及預(yù)期等
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