>> 方正中期期貨-橡膠產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報(bào)告-250513
| 上傳日期： |
2025/5/14 |
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| 2271KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
辛旋 |
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天然橡膠：
【市場(chǎng)邏輯】
宏觀利好推動(dòng)天膠期價(jià)上漲，但供需偏弱、庫存增加，期價(jià)上方修復(fù)空間有限。本周期青島整體出現(xiàn)小幅累庫，其中青島一般貿(mào)易庫存呈現(xiàn)微幅去庫。五一假期前后，海外前期的船貨集中到港，保稅區(qū)累庫較為明顯。且近期受宏觀消息擾動(dòng)，期價(jià)大幅波動(dòng)，下游觀望情緒較濃，采購較為謹(jǐn)慎，使得青島倉庫整體出庫率環(huán)比下降。社會(huì)庫存去庫幅度也偏慢，后續(xù)仍面臨較大去庫壓力。當(dāng)前宏觀主導(dǎo)行情，中美談判結(jié)果超預(yù)期，短期市場(chǎng)情緒短期偏多。對(duì)等關(guān)稅大幅降低對(duì)于天然橡膠需求端實(shí)質(zhì)利好有限，期價(jià)反彈更多是基于對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期及情緒上影響。其自身供需承壓，因此反彈力度偏弱，上方空間有限。操作上，短線多單可謹(jǐn)慎持有，不宜新開高位多單。
【交易策略】
宏觀利好推動(dòng)期價(jià)修復(fù)，供需偏弱壓制反彈空間，短線謹(jǐn)慎偏多思路，部分倉位可擇機(jī)逢高止盈，RU9-1及NR6-7價(jià)差有望走強(qiáng)。RU主力支撐位至14700-14800，壓力位15300-15400，20號(hào)膠主力支撐位置12500-12600，壓力位置13000-13100。
合成橡膠：
【市場(chǎng)邏輯】
今日，受宏觀利好及成本端走強(qiáng)，合成橡膠期價(jià)強(qiáng)勢(shì)上行，盤中漲幅超6%沖擊漲停。中美談判結(jié)果超預(yù)期，雙方對(duì)等關(guān)稅降至10%，剩余24%關(guān)稅暫緩90天。市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)積極，宏觀預(yù)期向好，橡膠需求與宏觀經(jīng)濟(jì)聯(lián)系緊密，且對(duì)于橡膠鞋材、橡膠管帶等制品行業(yè)確實(shí)短線利多，期價(jià)有所提振。此外，近期原油期價(jià)持續(xù)反彈，化工板塊受消息面影響整體走強(qiáng)，合成橡膠成本端丁二烯供方價(jià)格大幅上調(diào)，大連恒力丁二烯價(jià)格今日繼續(xù)上調(diào)500元/噸，成本端走強(qiáng)推漲合成橡膠期價(jià)。且今日有消息部分裝置將停車檢修，多重利好支撐下，當(dāng)前期價(jià)已突破前期高位，多頭趨勢(shì)較為明顯，但需求疲軟上方依然存在一定壓力，多單可暫時(shí)持有但不宜高位追漲，空單持有者可買入看漲期權(quán)進(jìn)行保護(hù)。此外，近期天膠弱勢(shì)、合成橡膠走強(qiáng)，RU-BR價(jià)差持續(xù)下行，當(dāng)前合成橡膠主力期價(jià)與20號(hào)膠相差不大，繼續(xù)縮窄的空間預(yù)計(jì)有限，后續(xù)價(jià)差空間有望回歸。
【交易策略】
宏觀利好及成本推漲，合成橡膠強(qiáng)勢(shì)上行。多單可暫時(shí)持有但不宜高位追漲，多BR空RU的套利策略可部分擇機(jī)逢高止盈。BR主力合約支撐區(qū)間11900-12000，壓力區(qū)間上移至12600-12700。
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