>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日?qǐng)?bào)：貿(mào)易商收貨興趣濃厚，銅價(jià)震蕩偏強(qiáng)-250514
| 上傳日期： |
2025/5/14 |
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pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
師橙,封帆 |
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市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨行情：
2025-05-13，滬銅主力合約開(kāi)于78080元/噸，收于78090元/噸，較前一交易日收盤(pán)-0.22%，昨日夜盤(pán)滬銅主力合約開(kāi)于77,930元/噸，收于78,650元/噸，較昨日午后收盤(pán)上漲0.99%。
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，昨日日內(nèi)成交活躍度較高，早盤(pán)盤(pán)初低價(jià)可注冊(cè)倉(cāng)單貨源被大量秒收，大型貿(mào)易商收貨情緒濃厚，采購(gòu)情緒指數(shù)為3.18，較昨日上升0.13；因換月前持續(xù)貼水，部分持貨商不愿低價(jià)出售，寧愿作為倉(cāng)單交割，故銷(xiāo)售情緒指數(shù)較昨日降低0.02，錄得3.25。進(jìn)入主流交易時(shí)段，貨源如鐵峰、日本、韓國(guó)、中條山PC等成交積極，后續(xù)均被接貨方加價(jià)出售。進(jìn)入第二交易時(shí)段，市場(chǎng)出貨價(jià)格上抬至貼水30元/噸附近，好銅重現(xiàn)升水成交。濕法銅僅少量mook貨源貼水70元/噸附近，非注冊(cè)貨源貼水180至貼水120元/噸均有成交。進(jìn)入交割倒計(jì)時(shí)，昨日倉(cāng)單增量較少，但貿(mào)易商收貨情緒抬升預(yù)計(jì)倉(cāng)單量將逐漸增加。今日現(xiàn)貨貼水或保持堅(jiān)挺。
重要資訊匯總：
宏觀(guān)與地緣方面，昨日，美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲2.3%，低于預(yù)期的2.4%。數(shù)據(jù)顯示，剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后，4月美國(guó)核心CPI同比上漲2.8%，該數(shù)值仍遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的2%長(zhǎng)期目標(biāo)。而總統(tǒng)特朗普則是在CPI報(bào)告后再次施壓鮑威爾，呼吁降息、直言股市將會(huì)大漲。此外，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)貝森特表示，美國(guó)將把醫(yī)藥、半導(dǎo)體和其他戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)帶回本土，因此雖然中美在日內(nèi)瓦短暫達(dá)成協(xié)議，但并不代表未來(lái)貿(mào)易爭(zhēng)端便會(huì)就此結(jié)束。國(guó)內(nèi)方面，人行與巴西央行簽署金融戰(zhàn)略合作諒解備忘錄并續(xù)簽雙邊本幣互換協(xié)議。
礦端方面，外電5月12日消息，Pan Global Resources inc宣布，其在西班牙南部Escacena項(xiàng)目取得新鉆探成果。最新的鉆探計(jì)劃證實(shí)LaRomana目標(biāo)區(qū)高品位銅礦化在持續(xù)擴(kuò)大，還在La Pantoja目標(biāo)區(qū)發(fā)現(xiàn)銅錫銀礦化的重要新發(fā)現(xiàn)。在La Romana目標(biāo)，另外三個(gè)加密鉆孔成功擴(kuò)展了已知的火山成因塊狀硫化物（VMS）型礦化帶。西北方向的鉆孔LRD186從123米深度處相交到品位可觀(guān)的礦段，8米礦段品位為1.51%的銅和0.02%的錫。在這一區(qū)間內(nèi)，更高品位的礦段為3米，品位為3.20%的銅和0.04%的錫。此外，外電5月12日消息，Galileo Resources PLC已與Bronco CreekExploration達(dá)成協(xié)議，后者將在內(nèi)華達(dá)州的Ferber銅金礦進(jìn)行勘探。Bronco Creek將為兩階段計(jì)劃提供勘探服務(wù)和技術(shù)監(jiān)督，作為回報(bào)，該公司將獲得該礦區(qū)1%的冶煉廠(chǎng)凈冶煉回報(bào)特許權(quán)權(quán)益（NSR）。新合作伙伴可以向Galileo支付100萬(wàn)美元，再購(gòu)買(mǎi)0.5%的凈冶煉回報(bào)特許權(quán)權(quán)益。
冶煉及進(jìn)口方面，近期市場(chǎng)收貨量依舊偏低，冶煉企業(yè)在假期中的發(fā)貨量未見(jiàn)明顯增長(zhǎng)，加之現(xiàn)貨溢價(jià)上升，部分廠(chǎng)商堅(jiān)持高價(jià)策略并減少銷(xiāo)售。此外，進(jìn)口銅的清關(guān)流入量也相對(duì)較少，周內(nèi)主要依賴(lài)保稅區(qū)倉(cāng)單貨源進(jìn)行進(jìn)口。
消費(fèi)方面，銅價(jià)處于高位并呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。下游方面，謹(jǐn)慎觀(guān)望的情緒逐漸顯現(xiàn)，部分企業(yè)新增訂單情況表現(xiàn)平平。與此同時(shí)，受近月合約BACK結(jié)構(gòu)下月差擴(kuò)大的影響，市場(chǎng)消費(fèi)態(tài)勢(shì)有所轉(zhuǎn)弱。周內(nèi)，整體市場(chǎng)采購(gòu)行為以逢低進(jìn)行剛需采購(gòu)為主。不過(guò)由于本周為五一假期后首周，下游企業(yè)部分仍有待恢復(fù)，下周需持續(xù)關(guān)注下游采購(gòu)積極性能否有所恢復(fù)。
庫(kù)存與倉(cāng)單方面，LME倉(cāng)單較前一交易日變化-2500.00噸萬(wàn)189650噸。SHFE倉(cāng)單較前一交易日變化9073噸至29157噸。5月12日國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)12.31萬(wàn)噸，較此前一周變化0.30萬(wàn)噸。
策略
銅：謹(jǐn)慎偏多
總體而言，目前英美達(dá)成貿(mào)易協(xié)議后使得市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒有所滋生，同時(shí)TC價(jià)格持續(xù)低位也決定了銅價(jià)或仍易漲難跌，因此目前就操作而言仍然建議以逢低買(mǎi)入套保為主。
套利：暫緩
期權(quán)：short put @ 74,000元/噸
風(fēng)險(xiǎn)
TC短時(shí)內(nèi)快速上行
海外流動(dòng)性踩踏風(fēng)險(xiǎn)
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