>> 國開證券-4月物價數(shù)據(jù)點評：物價總體偏弱 政策加快落地-250512
| 上傳日期： |
2025/5/14 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國開證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
杜征征 |
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內(nèi)容提要：
4月CPI同比-0.1%，預(yù)期-0.2%，前值-0.1%；PPI同比-2.7%，預(yù)期-2.8%，前值-2.5%。
4月CPI同比持平3月，兩年平均增速小幅改善，同時環(huán)比超季節(jié)性修復(fù)，總體較為穩(wěn)定，仍未轉(zhuǎn)正主要受國際油價下行拖累。不過，核心CPI仍在低位徘徊顯示終端需求仍然偏弱以及消費不振，未來仍需要加快擴(kuò)內(nèi)需政策的呵護(hù)。
PPI方面，連續(xù)第2個月回落但降幅略好于預(yù)期，主要受國際輸入性因素、內(nèi)需不足等影響。
針對國內(nèi)需求不足、外部沖擊影響加大等因素，4月中央政治局會議提出“加緊實施更加積極有為的宏觀政策，用好用足更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”。5月初央行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會聯(lián)合推出一攬子金融政策，包括降準(zhǔn)降息、創(chuàng)設(shè)并加力實施結(jié)構(gòu)性工具等，有助于擴(kuò)內(nèi)需，穩(wěn)定市場預(yù)期，對沖加征關(guān)稅對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的不利影響。未來需關(guān)注上述一攬子政策落地情況，中美關(guān)稅后續(xù)談判進(jìn)展，以及財政發(fā)力等重要因素。
風(fēng)險提示：央行超預(yù)期調(diào)控，通脹超預(yù)期，貿(mào)易摩擦升溫，金融市場波動加大，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，美國對等關(guān)稅政策風(fēng)險，中美關(guān)系全面惡化風(fēng)險，國際經(jīng)濟(jì)形勢急劇惡化，俄烏沖突升級風(fēng)險，臺海局勢不確定性風(fēng)險，海外黑天鵝事件等。
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