>> 國盛證券-家用電器行業(yè)海信系專題報(bào)告系列四：集團(tuán)管理層、C端組織架構(gòu)及B端資產(chǎn)梳理-250514
| 上傳日期： |
2025/5/14 |
大?。?/td>
| 1326KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
徐程穎,陳思琪,鮑秋宇 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
在2023年我們發(fā)布的《海信系專題報(bào)告系列一&二&三》中，我們分別對(duì)海信集團(tuán)國際化歷程、非上市業(yè)務(wù)持股及管理情況、集團(tuán)混改及管理層利益進(jìn)行了梳理。兩家上市公司的凈利潤(rùn)也在近兩年實(shí)現(xiàn)大幅提升。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，海信集團(tuán)高層發(fā)生更迭，我們認(rèn)為其C端協(xié)同效率仍有較大提升空間，B端也需要高效資源整合。本文我們主要對(duì)海信集團(tuán)的管理層、C端組織架構(gòu)、B端資產(chǎn)變化進(jìn)行梳理。
集團(tuán)：管理層更迭，引入資本運(yùn)作背景董事
引入資本系董事，或?yàn)閷で筚Y本賦能轉(zhuǎn)型開端。2025年4月，海信集團(tuán)高層發(fā)生變動(dòng)，原獨(dú)立董事張亞勤，董事陳彩霞、劉鑫，以及監(jiān)事許曉蓉、夏峰、楊馨、曲俊宇、劉振順8人退出公司管理層。與此同時(shí)，鼎暉投資董事總經(jīng)理焦樹閣、私募基金背景的王新宇、青島啤酒前董事長(zhǎng)金志國被任命為新任董事。新任董事均具有資本運(yùn)作背景，我們認(rèn)為這或?yàn)楹Ｐ畔涤杉夹g(shù)驅(qū)動(dòng)向資本賦能的轉(zhuǎn)型。
C端：組織架構(gòu)調(diào)整，核心管理層經(jīng)驗(yàn)豐富
海信重啟組織架構(gòu)調(diào)整，發(fā)揮C端協(xié)同作用。2023年9月，海信集團(tuán)重啟組織架構(gòu)調(diào)整，新組建了消費(fèi)者事業(yè)群，該事業(yè)群統(tǒng)領(lǐng)海信視像和海信家電兩大To C產(chǎn)業(yè)群，以及海信國際營(yíng)銷公司和中國區(qū)營(yíng)銷總部，將內(nèi)外營(yíng)銷也納入統(tǒng)一管理。
從核心管理層來看，消費(fèi)者事業(yè)群各子公司領(lǐng)導(dǎo)人經(jīng)驗(yàn)豐富。賈少謙作為海信集團(tuán)董事長(zhǎng)統(tǒng)領(lǐng)海信集團(tuán)，海信迎來70后掌權(quán)時(shí)代，賈總明確海信變革要求，在頂層架構(gòu)、管控模式、業(yè)務(wù)組合以及人才考核和激勵(lì)標(biāo)準(zhǔn)方面產(chǎn)生不同變化。于芝濤擔(dān)任海信集團(tuán)總裁，在此前就以集團(tuán)常務(wù)副總裁身份與賈總搭檔，全面負(fù)責(zé)海信B2C板塊運(yùn)營(yíng)。消費(fèi)者事業(yè)群的兩大上市公司海信家電和海信視像分別由高玉玲和于芝濤擔(dān)任董事長(zhǎng)，國際營(yíng)銷及中國區(qū)營(yíng)銷則分別由賈少謙和于芝濤擔(dān)任董事長(zhǎng)。
B端：收購科林電氣，產(chǎn)業(yè)布局多元
海信網(wǎng)能通過多輪操作完成對(duì)科林電氣的控股收購。2024年3月起，海信網(wǎng)能通過二級(jí)市場(chǎng)交易、要約收購等多種方式最終合計(jì)擁有44.51%表決權(quán)成為科林電氣的控股股東。我們認(rèn)為此次收購展示了海信集團(tuán)擴(kuò)充新能源領(lǐng)域的決心，同時(shí)也體現(xiàn)了海信網(wǎng)能在資本市場(chǎng)的運(yùn)作能力，為其多元布局與國際化拓展奠定基礎(chǔ)。未來，海信計(jì)劃增加對(duì)科林電氣的研發(fā)投入，以拓展其產(chǎn)品種類并提升經(jīng)營(yíng)管理效率。
海信集團(tuán)B端產(chǎn)業(yè)布局多元。目前，海信集團(tuán)主要包含8大產(chǎn)業(yè)，各產(chǎn)業(yè)下由細(xì)分品牌、子公司布局具體業(yè)務(wù)。除智慧生活產(chǎn)業(yè)外，其余7大產(chǎn)業(yè)均與B端業(yè)務(wù)相關(guān)。其中，智慧能源業(yè)務(wù)主要由科林電氣和海信網(wǎng)能負(fù)責(zé)；半導(dǎo)體業(yè)務(wù)由信芯微、乾照光電、海信寬帶負(fù)責(zé)；汽車電子主要為三電相關(guān)業(yè)務(wù)；網(wǎng)絡(luò)信息產(chǎn)業(yè)則基于在人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)的積累，覆蓋智慧交通、智慧建筑等業(yè)務(wù)。
投資建議：海信集團(tuán)董事會(huì)換血，新增3名具備資本運(yùn)作背景的董事，集團(tuán)協(xié)同整合C端業(yè)務(wù)的預(yù)期強(qiáng)化。目前，海信系在A股擁有【海信家電】和【海信視像】?jī)纱驝端上市公司，【海信家電】在以舊換新推動(dòng)下產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，治理機(jī)制理順帶動(dòng)利潤(rùn)率提升；【海信視像】作為國內(nèi)顯示行業(yè)龍頭，高端化驅(qū)動(dòng)有望帶來份額和盈利能力持續(xù)提升。
風(fēng)險(xiǎn)提示：出海業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，終端消費(fèi)需求疲軟，大宗材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
|
|
