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價(jià)格方面：截至5月16日收盤(pán)，ICE美棉期價(jià)重新下跌，主力7月合約收盤(pán)65.14美分/磅，跌幅2.37%；鄭棉期價(jià)止跌回升，主力9月合約收盤(pán)13390元/噸，漲幅3.40%，國(guó)內(nèi)貨幣寬松政策刺激內(nèi)需從而提振價(jià)格。
　　供給方面:
　　BCO：1、24/25年度將國(guó)內(nèi)棉花進(jìn)口量下調(diào)，提高棉紡消費(fèi)量，最終下調(diào)期末庫(kù)存數(shù)量。2、25/26年度將國(guó)內(nèi)棉花期初庫(kù)存量下調(diào)，將產(chǎn)量和棉紡消費(fèi)量上調(diào)，最終下調(diào)期末庫(kù)存數(shù)據(jù)。25/26年度整體數(shù)據(jù)同比24/25年度仍為寬松結(jié)構(gòu)，但5月的調(diào)整數(shù)據(jù)對(duì)國(guó)內(nèi)棉價(jià)形成利多驅(qū)動(dòng)，在5月上調(diào)的棉紡消費(fèi)數(shù)據(jù)邏輯仍需理清邏輯和相關(guān)原因。
　　需求方面:
　　BCO: 1、印度2025年4月的服裝出口額為13.71億美元，同比增加14.43%，環(huán)比減少10.45%。2025年1-4月印度服裝出口總額為60.43億美元，同比增長(zhǎng)8.14%。
　　央行：國(guó)內(nèi)公布貨幣寬松政策刺激內(nèi)需消費(fèi)，降低金融機(jī)構(gòu)和實(shí)體企業(yè)融資成本。
　　總結(jié)和策略：國(guó)際方面，ICE美棉重新下跌，最新一周24/25美棉出口銷(xiāo)售環(huán)比提高。市場(chǎng)受到關(guān)稅問(wèn)題緩和預(yù)期影響有所利多表現(xiàn)，CFTC的基金持倉(cāng)棉花凈多率重新回落，國(guó)際市場(chǎng)情緒暫不確定。國(guó)內(nèi)方面，宏觀(guān)貨幣政策提振市場(chǎng)情緒。新疆棉花商業(yè)庫(kù)存加速去庫(kù)，全國(guó)商業(yè)庫(kù)存降幅符合預(yù)期。鄭棉期現(xiàn)基差環(huán)比提高，內(nèi)外棉價(jià)差環(huán)比基本提高，國(guó)內(nèi)下游開(kāi)機(jī)率初步開(kāi)始有負(fù)反饋跡象，紗廠(chǎng)和織造廠(chǎng)成品庫(kù)存持續(xù)提高。鄭棉5-9和9-1價(jià)差止跌回升，遠(yuǎn)月合約有所抬升。策略方面，建議以CF2509區(qū)間策略為主，短期內(nèi)可考慮以逢高賣(mài)出為主。
　　綜合上述情況，建議使用賣(mài)出期權(quán)策略匹配場(chǎng)內(nèi)期貨合約交易。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀(guān)事件擾動(dòng)，新作產(chǎn)量變化。